长虹美菱：西南证券-长虹美菱-000521-营收维持高增，盈利能力持续修复-250422

投资标的：长虹美菱（000521） 推荐理由：公司2025年Q1营收73.6亿元，同比增长23.8%，空调业务保持快速增长，海外市场表现优于国内。

虽然毛利率有所下降，但流动性充裕，预计2025-2027年EPS持续增长，维持“买入”评级。

长虹美菱2025年Q1实现营收73.6亿元，同比增长23.8%，归母净利润1.8亿元，同比增长16.9%。

空调业务保持较快增速，出口表现优于内销，但毛利率有所下降，净利率轻微下滑至2.5%。

预计未来三年EPS持续增长，维持“买入”评级，但需关注原材料价格、海外需求和汇率波动风险。

长虹美菱（股票代码：000521）发布了2025年一季度报告，显示公司营收和净利润均实现同比增长。

2025年Q1，公司实现营收73.6亿元，同比增长23.8%；归母净利润为1.8亿元，同比增长16.9%；扣非净利润为1.7亿元，同比减少6.2%。

非经常性损益主要来源于外汇合约公允价值变动和政府补助。

空调业务保持较快增速，销售量为5478.4万台，同比增长11.9%，其中内销和出口分别增长2.8%和20.6%。

毛利率同比下降1.6个百分点至11.8%，但相较于2024年第二、第三季度有所修复。

费用率方面，销售、管理、财务和研发费用率分别为5.4%、1.3%、-0.1%和2.1%。

净利率同比减少0.1个百分点至2.5%。

公司计提减值准备，资产处置、存货及信用减值共影响利润7545万元。

报告期末，公司货币资金和交易性金融资产合计达99.5亿元，流动性充裕。

预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.78元、0.91元和1.05元，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格反弹、海外需求不及预期和汇率波动等。