华安证券-学海拾珠系列之二百二十五：贝塔异象的波动性之谜-250226

- 贝塔异象在不同波动率状态下表现不一，低波环境中低贝塔股票的异常回报显著提升。

- 机构投资者在波动性增加时倾向于转向低贝塔股票，其需求变化解释了贝塔异象的时间变化。

- 现有理论无法充分解释低风险股票在低波动时期的优越表现，需考虑机构投资者的行为动态。