牧原股份：华安证券-牧原股份-002714-Q2业绩扭亏为盈，6月完全成本降至16元-240803

投资标的：牧原股份 推荐理由：作为我国最大的生猪养殖企业，牧原股份具有很强的竞争力，成本在所有上市猪企中具有优势，同时公司业绩扭亏为盈，未来生猪出栏量和主营业务收入有望持续增长，因此维持公司“买入”评级。

- 牧原股份2024年中报显示上半年实现收入568.7亿元，归母净利润8.29亿元，同比扭亏为盈，主要得益于生猪出栏量和销售价格上升。

- 2024年6月养殖完全成本降至约14元/公斤，生产效率持续提升，预计下半年成本有望进一步降低。

- 公司作为我国最大的生猪养殖企业，维持“买入”评级，预计未来几年生猪出栏量和主营业务收入将持续增长，但需关注疫情和猪价波动风险。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键信息： 1. **业绩情况**： - 2024年上半年实现收入568.7亿元，同比增长9.6%。

- 实现归母净利润8.29亿元，扣非后归母净利润8.79亿元，同比扭亏为盈。

- 2024Q1归母净利润为-23.79亿元，2024Q2归母净利润为32.08亿元，Q2业绩扭亏为盈。

2. **生猪出栏量**： - 1H2024生猪出栏量3238.8万头，同比增长7.0%。

- 2024年全年目标6600-7200万头，已完成45%-49%。

- 2024年6月末能繁母猪存栏量330.9万头。

3. **分产品出栏量**： - 1H2024育肥猪出栏量2898.2万头，同比下降0.3%。

- 仔猪出栏量309.4万头，同比增长183.9%。

- 种猪出栏量31.3万头，同比增长222.7%。

4. **分季度生猪销量**： - Q1生猪销量1601.1万头，同比增长15.6%。

- Q2生猪销量1637.7万头，同比下降0.3%。

5. **生猪销售价格**： - 4-6月商品猪销售均价分别为14.8元/公斤、15.52元/公斤、17.73元/公斤。

6. **养殖成本**： - Q2养殖完全成本降至14.5元/公斤左右。

- 6月养殖完全成本降至14元/公斤左右。

- 1-2月养殖完全成本阶段性上升至15.8元/公斤，3-5月分别降至15.1元/公斤、14.8元/公斤、14.3元/公斤。

7. **生产效率**： - 2024年4-6月，PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）从25-26头上升至28头左右。

- 全程上市率从80%左右上升至84%。

8. **市场预期**： - 2022年12月-2024年4月累计去化9.2%，去化幅度超过2021-2022年。

- 2023年12月-2024年6月全国新生仔猪数量同比下降7%，二季度末全国生猪存栏同比下降4.6%。

- 预计2024-2026年公司生猪出栏量分别为7000万头、7500万头、9000万头。

- 预计2024-2026年育肥猪出栏量分别为6440万头、6940万头、7670万头。

- 预计2024-2026年主营业务收入分别为1301.28亿元、1397.58亿元、1368.94亿元。

- 预计2024-2026年归母净利分别为131.14亿元、153.58亿元、39.92亿元。

9. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

10. **风险提示**： - 疫情失控。

- 猪价大跌。

这些信息可以帮助专业投资者进行更深入的分析和决策。