兴瑞科技：山西证券-兴瑞科技-002937-深耕精密制造，汽车电子驱动公司稳健增长-240422

投资标的：兴瑞科技 推荐理由：公司稳健增长，汽车电子业务高速成长，智能终端业务逐渐恢复，营收利润稳定增长，未来有望持续超预期，首次覆盖给予“买入-A”评级。

1. 兴瑞科技是一家深耕精密制造、汽车电子驱动的稳健增长公司，2023年营收和净利润同比增长，2024年财务预算预测销售收入及净利润增长范围15%-40%。

2. 公司产品覆盖智能终端、汽车电子和消费电子三大领域，汽车电子业务增速稳健，智能终端业务有望恢复增长。

3. 预计公司未来净利润将保持增长，因汽车电子高速成长、智能终端业务逐渐恢复，给予“买入-A”评级。

1. 公司2023年实现营收20.06亿元，同比增长13.51%；归母净利润2.67亿元，同比增长21.99%；扣非后归母净利润2.63亿元，同比增长15.10%。

2. 公司公告2024年财务预算预测销售收入及净利润增长范围15%-40%。

3. 公司产品主要应用于智能终端、汽车电子和消费电子三大领域。

4. 公司汽车电子业务营收10.05亿元，同比增长60.2%，毛利率31.43%，同比提升3.41pct。

5. 预计公司2024-26年净利润3.66/4.72/5.69亿元，同比增长37.0%/29.0%/20.7%，对应EPS为1.23/1.58/1.91元，PE为16.4/12.7/10.5倍。

6. 风险提示包括宏观经济波动风险、主要原材料价格上行风险、市场竞争加剧风险和汇率风险。