东鹏饮料：太平洋证券-东鹏饮料-605499-百亿后乘势进击，平台化公司雏形已现-241022

投资标的：东鹏饮料（605499） 推荐理由：东鹏饮料在能量饮料市场中增长势头强劲，市占率提升至24.7%。

公司通过全国化扩张、产品创新及品牌建设，未来有望突破200亿收入，享受高估值溢价。

预计2024年收入158亿元，维持“买入”评级。

- 东鹏饮料在能量饮料市场中表现强劲，市占率提升至24.7%，未来有望突破200亿收入大关。

- 公司通过全国化扩张、品类创新和品牌建设，逐步向平台化公司转型，电解质水等新品类快速增长。

- 预计2024-2026年收入和利润将持续增长，给予2024年45倍PE估值，目标价263元，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **行业背景**： - 中国软饮料行业自2013年后进入平稳增长阶段，销量年均增长率（CAGR）为3.2%。

- 能量饮料和运动饮料是销量增长最快的子赛道，2013-2023年销量CAGR分别为14.0%和7.5%。

2. **市场机会**： - 中国能量饮料行业规模2023年达到575亿元，未来有望扩容为千亿市场。

- 随着社会节奏加快，健康功能性诉求和工作效率要求提升，消费人群和场景有望快速扩容。

3. **公司表现**： - 东鹏饮料在能量饮料市场中表现突出，2023年市场占有率提升至24.7%。

- 公司在渠道管理、产品定位、品牌建设等方面具有竞争优势，收入在2017-2023年间年均增长率为23%。

4. **未来展望**： - 东鹏饮料主业有望通过全国化扩张和人群拓展突破200亿大关。

- 公司布局“1+6”多品类战略，向平台化、年轻化公司转型，电解质水单品“补水啦”预计2024年收入突破10亿。

5. **估值分析**： - 对标海外，东鹏饮料尚处于全国化扩张和平台化未成型阶段，未来成长潜力巨大，预计享有更高估值溢价。

- 盈利预测：2024-2026年收入预计为158/200/248亿元，利润为30/39/50亿元，PE分别为38/29/23X。

6. **风险提示**： - 食品安全风险 - 行业竞争加剧 - 原材料成本上涨风险 - 新品推广不及预期 - 网点开拓不及预期 7. **投资评级**： - 根据2024年业绩给予45倍PE，目标价263元，维持“买入”评级。