北方华创：东吴证券-北方华创-002371-2024年三季报点评：业绩延续高增，平台优势逐步显现-241030

投资标的：北方华创（002371） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩延续高增，半导体设备成为主要驱动力，毛利率和净利率持续改善。

随着国产替代浪潮的推进，公司在半导体设备领域的市场优势逐步显现，预计未来业绩将继续增长，维持“买入”评级。

- 北方华创2024年前三季度实现营收203.53亿元，同比增长39.51%，主要受益于半导体设备的强劲增长。

- 公司Q3归母净利润为16.82亿元，同比增加55.02%，盈利能力持续改善，毛利率和销售净利率均有所提升。

- 随着国产替代浪潮的推进，公司在半导体设备领域的市场地位将进一步巩固，维持“买入”评级，预计未来三年净利润将持续增长。

作为专业投资者，以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度，公司实现营收203.53亿元，同比增加39.51%。

- 半导体设备及相关业务（电子工艺装备）收入约190亿元，同比增加47%，占总收入的93%。

- 归母净利润为44.63亿元，同比增加54.72%；扣非净利润为42.66亿元，同比增加61.58%。

2. **Q3表现**： - Q3单季营收为80.18亿元，同比增加30.12%，环比增加23.81%。

- Q3归母净利润为16.82亿元，同比增加55.02%，环比增加1.68%；扣非净利润16.26亿元，同比增加57.72%，环比增加3.74%。

3. **盈利能力**： - 2024年前三季度毛利率为44.22%，同比增加4.39个百分点；销售净利率为21.91%，同比增加1.52个百分点。

- Q3单季毛利率为42.26%，同比增加5.89个百分点，环比下降5.14个百分点；销售净利率为20.95%，同比增加2.83个百分点，环比下降4.71个百分点。

4. **研发投入**： - 2024年前三季度研发费用达21.92亿元，同比增加58%。

5. **存货与现金流**： - 截至2024Q3末，存货为232亿元，同比增加34%。

- 2024Q3经营活动净现金流为7.47亿元，同比下降50%，环比由负转正。

6. **市场前景**： - 公司作为本土半导体设备平台型公司，长期受益于国产替代浪潮，涉及多种设备（刻蚀设备、薄膜沉积装备、立式炉、外延炉、清洗机等）。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为59亿元、78亿元和100亿元，当前市值对应动态PE分别为35倍、27倍和21倍。

8. **投资评级**： - 基于较高的成长性，维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 包括晶圆厂资本开支不及预期、新品产业化进展不及预期等。

以上信息为投资者提供了公司业绩、市场前景及潜在风险的全面视角，有助于做出投资决策。