东方证券-3月美国CPI数据点评：再通胀叙事强化-240416

1. 2024年3月美国CPI数据略超预期，再次反弹，主要受大宗商品、能源和食品价格上涨影响。

2. 核心通胀依然强劲，主要受运输服务和住房租金的拉动，超级核心通胀也较上月继续上升。

3. 尽管再通胀叙事兴起，但近期火热的移民经济叙事可能对就业市场放松产生影响，需要关注美联储超预期加息的风险。

美国3月CPI数据显示通胀压力加强，名义同比增速为3.5%，环比增速为0.4%，略超预期。

大宗商品价格上涨，能源和食品通胀较强。

核心通胀同比增速为3.8%，主要受运输服务拉动，房租持平。

食品同比增速稳定，但预计将筑底回升。

能源价格回升支撑通胀数据反弹。

核心商品通缩，但核心服务增速反弹，主要受住宅租金和运输服务影响。

再通胀担忧引发市场关注，数据超预期对市场产生冲击。

预计美联储仍会采取预防式降息，短期可能出现回调，但中期看好美联储政策。

移民经济叙事对美国经济数据产生显著影响，就业市场紧张程度趋缓。

风险提示为美联储超预期加息和通胀大幅反弹。