华曙高科：中航证券-华曙高科-688433-2023年报2024Q1点评：行业快速发展，公司稳健向前-240428

投资标的：华曙高科 推荐理由：公司凭借自身较强的行业地位和技术实力，在日趋激烈的增材制造行业竞争中取得了稳健的业绩表现，同时随着商业航天、低空经济等新兴领域的快速发展，公司有望保持稳增长态势。

预计未来几年公司业绩将保持增长，具有投资潜力。

1. 华曙高科2023年业绩稳健增长，2024Q1继续保持稳健态势，预计未来三年业绩增长可观，具备投资潜力。

2. 增材制造行业快速发展，公司在航空航天领域客户需求增长迅速，新兴领域需求带动行业高增长。

3. 公司盈利性维持高位，但需注意市场供需变动、行业竞争加剧等风险。

1. 公司业绩：2023年营业收入6.1亿元，归母净利润1.3亿元，2024Q1营业收入1.2亿元，归母净利润0.26亿元。

2. 增材制造行业快速发展：全球增材制造市场规模增速11.1%，金属机增速快于非金属机，公司在航空航天领域客户需求增长较快。

3. 公司盈利性维持高位：公司毛利率在不同领域和产品上有所下降，境内需求更加旺盛。

4. 财务数据：公司经营性现金流减少，应收票据、应收账款增加，在建工程增加。

5. 2024Q1增长稳健：公司在航空航天领域的客户需求增长较快，净利率环比下降，期间费用率有较大提升。

6. 新兴领域带动增材制造行业需求高增：低空经济领域增材制造发挥重要作用，商业航天需求旺盛。

7. 投资建议：预计公司2024-2026年实现收入8.3亿元、12.6亿元、17.5亿元，同比增长36.8%、51.6%、39.0%，实现归母净利润1.8亿元、2.6亿元、3.5亿元，维持买入评级。

8. 风险提示：市场供需变动、行业竞争加剧、海外进出口政策带来的毛利率波动风险、项目建设不及预期、国产化零部件替代不及预期、下游推广不及预期等风险。