天风证券-投资策略点评：把握消费板块波动率阶段放大机会-240731

1）当前消费板块处于低预期、低估值状态，政策预期催化下波动率有望放大，值得关注。

2）宏观指标显示消费景气待修复，公募持仓与交易拥挤度下降，消费板块超额收益历史低位。

3）长期看好高股息风格，政策逻辑和市场逻辑共振下，高股息资产有望获得价值重估。

该投资报告总结了当前宏观经济形势和政策环境，指出消费板块处于低预期、低估值状态，波动率有望阶段放大。

报告从宏观指标、公募持仓与交易拥挤度、超跌回升规律等角度分析了消费板块的投资机会。

报告建议把握消费板块波动率阶段放大机会，配置“耐心资产”，长期看好高股息风格。

同时，报告也提到了风险提示，包括历史经验仅供参考、申万行业对应不完全匹配、政策出台和落地具备不确定性等。

本报告的投资建议及理由为： 1）把握消费板块波动率阶段放大机会，配置仍是“耐心资产”。

2）消费板块处于低景气、低估值、低拥挤状态，政策预期升温，波动率有望阶段放大。

3）长期看好高股息风格继续演绎，红利板块内部新一轮扩散，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。