银行业：海通国际-2024年银行业中期策略：地产不良拐点将至-240618

1. 2024年地产不良贷款拐点将至，中国银行业面临重估机会。

2. 中国银行业地产风险可控，投资者可关注优质区域性银行和股份制银行。

3. 长线配置型资金可考虑大型银行的长期配置价值，港股大行可关注建设银行的股息率和PE。

银行业中期策略指出，地产不良贷款的拐点即将到来。

中国大陆银行和香港本地银行的数据相互验证了对内地房地产企业贷款不良率的下降情况。

由于地产相关产业链的不良贷款已经处置，并且中国的商服用地、工业用地价格十几年来未有明显上涨，地产问题难以导致中国实体企业出现大规模债务违约现象。

投资者对中国的系统性风险担忧预计逐步缓解，银行业有望迎来价值重估。

建议关注优质区域性银行成长机遇和股份制银行的修复机会。

风险提示包括地产风险和城投风险的可能恶化。

投资标的：杭州银行、江苏银行、苏州银行、齐鲁银行、沪农商行、招商银行、浙商银行、建设银行（港股） 推荐理由：地产不良贷款率下降，中国实体企业不大规模债务违约；中国没有次贷业务、个人破产制度仅试点、居民主动降低贷存比、房价回调后银行通常不抽贷，居民按揭的风险可控；开发商贷款不良率逐步下降，投资人对中国的系统性风险担忧预计逐步缓解，银行业有望迎来价值重估。