光大期货-光期能化：2025年二季度甲醇策略报告-250330

【期货品种】：甲醇 【交易方向】：看多 【理由】：一季度甲醇利润良好，刺激高负荷生产，预计二季度产量环比下降但同比仍偏高；下游装置逐步复产，库存进入下降通道，支撑价格震荡向上。

【期货品种】：甲醇 【交易方向】：看空 【理由】：二季度前期进口恢复速度有限，库存下降幅度可能放缓，且下游装置检修预期可能导致价格震荡偏弱。

【期货品种】：甲醇 【交易方向】：中性 【理由】：整体市场供需状况复杂，短期内可能维持震荡走势，需关注下游复产情况及煤炭价格波动对市场的影响。

1. 国内甲醇产量在一季度达到近五年最高水平，预计二季度有所下降但仍高于去年同期；国际方面，伊朗装置逐步重启，进口量将回升但同比下降。

2. MTO装置在年初检修后逐步复产，整体对甲醇价格影响有限，传统下游开工率预计在4月达到高点后回落。

3. 一季度库存增加后进入下降通道，预计二季度库存继续减少，主力合约维持震荡走势，09合约在下游复产后有望回升。

4. 风险因素包括煤炭价格波动及下游装置检修进度不及预期。