有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：Gold Fields 2024Q3权益黄金产量同比减少5.90%至51万盎司，AISC同比增长22.66%至1694美元/盎司-241201

- GoldFields 2024年第三季度权益黄金产量同比下降5.90%，为51万盎司，AISC同比增长22.66%，达到1,694美元/盎司。

- 公司财务状况稳健，净债务减少至11.23亿美元，净债务与EBITDA比率降至0.47倍。

- 预计2024年第四季度产量将进一步提高，集团权益黄金当量产量指引为205万盎司至215万盎司，AISC预计在1,580至1,670美元/盎司之间。

GoldFields 2024年第三季度报告显示，权益黄金产量为51万盎司，同比减少5.90%，环比增长12.33%。

黄金平均销售价格为2,493美元/盎司，同比上涨29.57%。

全维持成本（AISC）为1,694美元/盎司，同比增加22.66%。

净债务减少至11.23亿美元，财务状况稳健，净债务与息税折旧及摊销前利润比率为0.47x。

各矿山表现方面： 1. Gruyere：黄金产量6.88万盎司，AISC为1,928美元/盎司。

2. Granny Smith：黄金产量7.44万盎司，AISC为1,180美元/盎司。

3. St Ives：黄金产量7.44万盎司，AISC为1,896美元/盎司。

4. Agnew：黄金产量6.09万盎司，AISC为1,302美元/盎司。

5. South Deep：黄金产量7.17万盎司，AISC为1,747美元/盎司。

6. Damang：黄金产量3.32万盎司，AISC为2,008美元/盎司。

7. Tarkwa：黄金产量12.89万盎司，AISC为1,667美元/盎司。

8. Salares Norte：黄金产量200盎司，AISC为453,930美元/盎司。

9. Cerro Corona：黄金产量2.08万盎司，AISC为396美元/盎司。

展望2024年第四季度，预计产量将进一步提高，AISC和AIC成本将低于上半年。

风险因素包括美联储政策收紧、地缘政治冲突及国内消费疲软等。

投资标的：GoldFields 推荐理由： 1. 权益黄金产量环比增长，尽管同比有所下降，但显示出公司在季度内的生产能力提升，特别是在Gruyere、Granny Smith和St Ives等矿山的产量均有显著增长。

2. 黄金销售价格同比大幅上升，2024Q3平均实现价格为2,493美元/盎司，显示出市场对黄金的需求强劲，有助于提升公司收入。

3. 全维持成本（AISC）同比增长幅度较大，但环比有所减少，显示出公司在成本控制方面的努力和成效。

4. 财务状况稳健，净债务减少且净债务与息税折旧及摊销前利润的比率有所改善，表明公司现金流强劲，财务健康。

5. 2024年指引显示出对未来产量的乐观预期，预计下半年单位成本将低于上半年，进一步提升盈利能力。

6. 风险提示中提到的经济和地缘政治风险虽然存在，但整体行业对黄金的避险需求可能会在不确定性加大时提升GoldFields的市场表现。