天风证券-银行理财半年报点评：理财规模增长放缓，怎么看？-240806

1. 上半年理财市场规模扩张明显，但进入7月增速放缓，未来可能回归自然增长状态。

2. 个人投资者仍为主力，理财产品以低风险、短期固收类为主。

3. 受监管等影响，现金管理类理财规模下降，理财产品愈发接近公募基金。

4. 下半年理财对债市影响或减弱。

根据投资报告中的内容，提取出与债券标的和操作建议及理由如下： ### 债券标的 1. **减持债券** - 报告指出，理财产品在2024年上半年存在减持债券的现象。

随着理财规模增加和杠杆下降，理财产品增配了公募基金、拆放同业、买入返售和存单，同时减持了债券。

### 操作建议及理由 1. **下半年理财进入自然增长状态** - 理由：进入7月后，理财产品的增速有所放缓，说明规范“手工补息”的影响基本已经释放，理财市场可能回归自然增长状态。

2. **理财配置对债市的塑造影响或弱于二季度** - 理由：由于下半年理财市场进入自然增长状态，理财产品对债券市场的配置和影响可能不如二季度强烈。

### 其他相关信息 1. **理财产品以个人投资者为主，风险偏好较低** - 主要以固收类、开放式、3个月以内的产品为主。

2. **现金管理类理财规模和占比双下降** - 可能是受到监管、自身产品调整和同业竞争的影响。

3. **净值型理财产品存续规模占比高达97.61%** - 理财产品在渠道、资产配置等方面愈发接近公募基金类产品。

### 风险提示 1. **机构与投资者行为不确定** 2. **理财监管政策不确定** 3. **市场走势不确定** 4. **数据测算不准确性** 这些信息可以帮助投资者理解当前理财市场的发展趋势及其对债券市场的潜在影响，并进行相应的投资决策。