建筑装饰行业：东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报：关注节后复工节奏，继续推荐建筑央企和一带一路方向-250209

- 建筑装饰行业在节后复工逐渐恢复，预计2025年财政政策将继续对实物需求产生积极影响，建议关注央企和地方国企的估值修复机会。

- 对外承包工程业务持续增长，预计“一带一路”战略将进一步推动海外工程需求，建议关注相关国际工程公司。

- 新能源和节能降碳政策将促进建筑领域的结构性需求，建议关注装配式建筑和建筑设计院板块的投资机会。

本周建筑装饰板块涨幅为1.95%，表现略逊于沪深300和万得全A指数。

行业政策方面，保交房攻坚战顺利完成2024年目标，预计2025年将继续支持符合条件的房地产项目。

节后复工逐渐恢复，专项债发行加快，财政政策对基建投资的积极影响有望延续。

央企市值管理优化将提升经营质量，建议关注估值低且业绩稳健的建筑央企，如中国交建、中国电建等。

在国际业务方面，我国对外承包工程营业额和新签合同均实现增长，预计“一带一路”战略将推动海外工程需求。

建议关注国际工程板块的相关公司，如中材国际和上海港湾。

在新业务方面，节能降碳政策推动装配式建筑及新能源领域的投资机会，建议关注鸿路钢构和华阳国际等企业。

同时，低空经济政策催化下，建筑设计院板块也具备投资潜力，推荐中交设计等。

风险提示包括地产信用风险、政策定力不足及国企改革进展低于预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. **建筑央企**： - 推荐标的：中国交建、中国电建、中国中铁。

- 推荐理由：估值仍处历史低位，业绩稳健，国资考核优化将促进央企提升经营质量，地方化债落地有助于改善报表质量。

2. **地方国企**： - 推荐标的：中国核建、中国化学。

- 推荐理由：同样处于估值修复机会，业绩稳健。

3. **国际工程板块**： - 推荐标的：中材国际、上海港湾。

- 推荐理由：对外承包工程业务持续增长，海外工程需求景气度高，预计将逐渐兑现到订单和业绩层面。

4. **装配式建筑及节能降碳相关企业**： - 推荐标的：鸿路钢构、华阳国际。

- 推荐理由：在节能降碳政策推动下，相关细分领域景气度较高，企业有望受益。

5. **建筑和基建设计院**： - 推荐标的：中交设计、设计总院、华设集团。

- 推荐理由：低空经济政策催化不断，相关设计院板块有投资机会。

风险提示包括地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。