低空经济行业：民生证券-低空经济行业掘金优质中概系列：亿航智能（EH.O）深度报告，全球首个三证齐全的eVTOL龙头，业绩持续超预期-240911

1）亿航智能是全球首个取得eVTOL型号合格证、标准适航证和生产许可证的公司，业绩持续超预期，具备先发优势和技术优势。

2）公司产品定位准确，海内外需求旺盛，在手订单充足，积极布局产业链上游，有望成为低空经济行业的龙头企业。

3）公司的运营合格证申请已获得民航局受理，预计2024年内可获批首张OC，未来运营服务有望成为新的营收和业绩贡献点。

亿航智能是全球首个获得eVTOL三证齐全的龙头企业，业绩持续超预期。

公司股权集中，财务表现稳健，毛利率保持在60%以上。

低空经济政策推动行业发展，市场空间广阔。

亿航具有先发优势和技术优势，订单充足，积极布局上游产业链。

公司的运营合格证申请已获受理，预计2024年内可获批，未来运营服务有望成为新的营收和业绩贡献点。

风险提示包括政策不及预期和行业竞争加剧。

投资标的：亿航智能（EH.O） 推荐理由： 1. 全球首个三证齐全的eVTOL龙头企业 2. 业绩持续超预期 3. 公司股权相对集中，采用双重股权结构，创始人胡华智是第一大股东，享有高投票权 4. 公司产品盈利能力较强，毛利率始终维持在60%以上 5. 公司具备先发优势+技术优势显著+在手订单充足+积极布局上游产业链 6. 公司的运营合格证（OC）申请已获得民航局的受理，正在审定过程中，预计2024年内可获批首张OC，未来运营服务有望成为新的营收和业绩贡献点