九方智投控股：海通国际-九方智投控股-9636.HK-首次覆盖；以融媒体运营为基，C端投资内容服务领先厂商-241226

投资标的：九方智投控股（9636.HK） 推荐理由：公司以融媒体运营为基础，专注C端投资内容服务，具备高客单价用户基础和多元化产品线，利用AI技术提升投研效率，市场需求回暖将推动业绩增长，预计未来收入和利润持续提升，给予“优于大市”评级。

- 九方智投专注于C端投资内容服务，通过融媒体运营和MCN渠道积累了超过4500万公域粉丝，并将其转化为私域用户。

- 公司核心产品包括九方智投旗舰版和擒龙版，已构建高客单价付费用户基础，预计未来将通过产品转型和AI赋能进一步提升盈利能力。

- 预计2024-2026年公司营业总收入和净利润将大幅增长，给予2025年PE30倍的估值，目标价为39.19港元，首次覆盖评级为“优于大市”。

九方智投控股（9636.HK）首次覆盖，专注于融媒体运营，聚焦C端投资内容服务。

公司通过软件和数据服务为个人投资者提供决策解决方案，利用传统媒体和新媒体平台形成多元化品牌传播网络，积累公域流量，并将其转化为私域用户，提升用户黏性。

公司在MCN运营方面表现突出，积累了超过4500万公域粉丝，积极探索电商模式，实现流量高效转化。

公司核心产品包括九方智投旗舰版和擒龙版，分别面向不同的付费客户群体，已构建了高客单价的付费用户基础。

2021年至2023年，总付费用户数和平均客单价持续增长，订单收入显著提升。

2024年，公司将推出小额产品和硬件产品，以满足客户多元化需求，并推出股票学习机硬件产品。

公司成立九方研究所，拥有151名专业人员，积极践行“科研+投研”双轮驱动战略，利用人工智能提升投研效率。

推出基于自研大模型的智能投顾数字人“九哥”，提供24小时市场咨询服务，服务用户数量显著增长。

盈利预测方面，预计2024-2026年营业总收入将分别达到22.80亿元、38.28亿元和46.05亿元，归母净利润分别为1.95亿元、5.51亿元和9.85亿元，EPS分别为0.43元、1.23元和2.20元。

给予公司2025年PE30倍的目标价为39.19港元，首次覆盖并给予“优于大市”评级。

风险提示包括监管政策变化、行业市场环境波动及AI应用落地不及预期。