中国重汽：西南证券-中国重汽-000951-盈利能力持续增强，市占率有所提升-240825

投资标的：中国重汽（000951） 推荐理由：公司2024H1营业收入同比增长20.9%，归母净利润同比增长24.7%。

重卡销量及市占率提升，新能源重卡表现突出。

政策利好进一步刺激销量，预计未来三年净利润年复合增速20.9%，维持“买入”评级。

- 中国重汽2024年上半年营业收入和归母净利润分别同比增长20.9%和24.7%，盈利能力持续增强。

- 公司重卡销量同比增长15.8%，市占率提升至14.0%，在细分市场表现亮眼，尤其是燃气重卡销量大幅增长。

- 预计未来三年归母净利润年复合增速为20.9%，维持“买入”评级，但需关注行业复苏及汇率波动等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入为244.0亿元，同比增长20.9%。

- 归母净利润为6.2亿元，同比增长24.7%。

- Q2营业收入为129.7亿元，同比增加18.2%，环比增加13.5%。

- Q2归母净利润为3.4亿元，同比增加26.6%，环比增加25.7%。

- 毛利率：24H1为7.5%，同比下降0.2pp；24Q2为7.2%，同环比均下降。

- 净利率：24H1为3.5%，同比提升0.1pp；24Q2为3.7%，同环比均提升。

2. **费用控制**： - 销售/管理/研发费用率有所改善，尤其是销售费用率在24H1为0.8%，同比下降0.6pp。

3. **市场表现**： - 2024年上半年重卡销量为7.0万辆，同比增长15.8%，市占率达14.0%，同比提高1.5pp。

- 燃气重卡销量大幅增长，24H1销量为2.8万辆，同比增长273%。

4. **细分市场优势**： - 牵引车、载货车、工程车和专用车等多个细分市场市占率均保持领先。

- 新能源重卡销量增幅明显，渗透率提升。

5. **政策利好**： - 2024年7月发布的老旧货车报废更新补贴政策，预计将刺激国内重卡置换需求。

6. **国际市场**： - 依托重汽国际公司的网络布局，出口表现良好，继续保持国内重卡行业第一的市场份额。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为13.0亿元、14.9亿元和19.1亿元，年复合增速为20.9%。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级，预计对应PE为14、12、9倍。

9. **风险提示**： - 行业复苏不及预期、汇率波动、出口景气度、原材料价格波动及产能扩张不及预期等风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解中国重汽的财务健康状况、市场地位及未来增长潜力。