中国人寿：国联民生证券-中国人寿-601628-2024年报点评：净利润同比高增，DPS显著增长-250328

投资标的：中国人寿（601628） 推荐理由：2024年公司净利润同比大幅增长131.6%，投资收益显著提升，DPS增长51.2%。

预计未来几年归母净利润持续增长，且公司负债稳健、资产弹性大，维持“买入”评级。

风险包括经济复苏不及预期及资本市场波动。

中国人寿2024年年报显示，归母净利润同比大增131.6%，主要受益于投资收益的显著增加，同时每股分红提升至0.65元，同比增长51.2%。

尽管新业务价值增速有所放缓，代理人数仍未企稳，但公司整体NBV实现良好增长，预计未来几年净利润将持续增长。

维持“买入”评级，风险因素包括经济复苏不及预期和市场波动加剧。

中国人寿在2024年发布的年报显示，公司实现了显著的净利润增长和分红提升。

具体信息如下： 1. 公司2024年归母净利润为1069.35亿元，同比大幅增长131.6%。

其中，2024年第四季度单季归母净利润为24.12亿元，同比下降77.3%。

2. 2024年公司总投资收益为3082.51亿元，同比增加150.4%。

年化净投资收益率为3.47%，年化总投资收益率为5.50%。

3. 公司计划每股派发分红0.65元（含税），同比增长51.2%，分红比例为17.2%。

4. 2024年公司新业务价值（NBV）为337.09亿元，较2023年有所放缓，主要受精算假设调整的影响。

5. 截至2024年末，公司代理人数为61.5万人，较2023年末和2024年第三季度末均有所减少。

6. 公司2024年NBVMargin为21.4%，同比提升3.9个百分点，个险渠道NBVMargin为33.7%，同比提升3.8个百分点。

7. 截至2024年末，公司的企业价值（EV）为1.4万亿元，较年初增长11.2%。

投资建议方面，维持对中国人寿的“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为1085亿、1226亿和1416亿，增速分别为1.5%、13.0%和15.5%。

风险提示包括经济复苏不及预期、资本市场波动加剧及客户需求放缓。