建筑装饰行业：财通证券-建筑装饰行业点评报告：资金到位或加速，建筑新机遇未来可期-250305

- 财政政策积极发力，2025年赤字率提升，地方政府专项债券和特别国债发行增加，资金有望加速到位。

- 适度宽松的货币政策将改善企业经营环境，利好头部施工企业和上游材料企业。

- 新兴产业和传统产业转型升级机会显著，建议关注相关企业和“一带一路”建设中的投资机会。

报告指出，随着财政政策的积极发力，建筑装饰行业的资金有望加速到位。

2025年政府工作报告中提到，赤字率和债务规模均有所提升，地方政府专项债券的发行也显著增加，预计将用于基础设施建设和消化企业账款。

货币政策方面，适度宽松的政策将有助于改善企业经营环境，利好头部施工企业和上游材料企业。

在细分领域，煤化工、核电和水利水电项目将带动相关产业链需求，建议关注相关企业如中国化学和三维化学。

同时，推动传统产业转型升级的新质生产力也将带来机遇，特别是在商业航天和低空经济领域。

城市建设方面，报告强调了城市更新和基础设施建设的重要性，建议关注瑞纳智能和深圳瑞捷等企业。

对于“一带一路”倡议，受益于高位的资源价格，沿线国家的产业升级将持续，建议关注北方国际和中钢国际等企业。

投资建议方面，短期内项目资金到位将加速，建议关注核心竞争力的头部施工企业和上游材料企业。

长期看，国际工程和新质生产力领域的机会值得关注。

风险提示包括政策效果和宏观经济波动的潜在影响。

投资标的及推荐理由： 1. 中国化学：受益于煤化工、核电、水利水电等项目的落地，相关产业链需求提升。

2. 三维化学：同样受益于相关产业链需求的增长。

3. 东华科技：参与煤化工及相关项目，有望获得市场份额。

4. 利柏特：在相关产业链中有潜在的增长机会。

5. 苏交科：积极参与低空经济领域，未来有望受益。

6. 深成交：区域龙头企业，参与低空经济发展。

7. 华设集团：在低空经济方面的参与，有助于其业务增长。

8. 鸿路钢构：推进产线智能化改造和焊接机器人应用，符合制造业数字化转型趋势。

9. 瑞纳智能：专注于供热智慧化改造，符合城市建设的需求。

10. 深圳瑞捷：深耕城市更新施工评估，受益于城市改造项目。

11. 中国建筑：房建工程龙头，参与城市建设和更新。

12. 隧道股份：在智慧交通领域深耕，有助于城市基础设施建设。

13. 北方国际：受益于“一带一路”沿线国家的产业升级建设。

14. 中钢国际：高比例海外业务，能够从“一带一路”项目中获益。

15. 中材国际：参与国际工程建设，受益于大宗商品价格高位。

16. 中工国际：在海外市场有较强的竞争力，受益于“一带一路”发展。

17. 上海港湾：高比例海外业务，能够从国际项目中获得增长机会。

短期内，随着“两会”后项目资金的加速落实，建议关注这些具有核心竞争力的头部施工企业和上游材料企业。

展望全年，建议关注国际工程、新疆煤化工等赛道及新质生产力带来的发展机遇。

风险提示包括稳增长力度不及预期、政策效果不及预期及宏观经济波动风险。