汽车行业：华龙证券-汽车行业2025年中期策略报告：整合与出海并行，智驾与机器人齐飞-250706

- 到2025年中期，乘用车市场受益于智驾平权和人形机器人催化，自主品牌份额和海外销量有望持续增长。

- L2和L4智能驾驶技术将迎来放量，Robotaxi运营规模扩张，相关企业有望获得超额收益。

- 投资建议关注比亚迪、长城汽车、小鹏汽车等自主车企，以及智驾产业链核心供应商和人形机器人领域的相关公司。

报告指出，汽车行业在2025年上半年将实现整合与出海并行的发展，智驾与机器人领域的进步将带来明显的超额收益。

截止2025年H1，申万汽车指数上涨8.91%，主要受益于智驾平权和人形机器人催化。

乘用车市场在以旧换新政策支持下持续增长，自主品牌在15万元以下市场主导地位显著，高端市场仍有增长空间。

2025年新品储备中，20-30万元区间的车型如小米YU7、小鹏G7和理想i6等具备爆款潜力。

自主车企加速出海，2025年乘用车出口保持两位数增长，插混车型成为重要驱动力。

海外市场布局重点集中在东南亚和拉美地区，自主车型在海外具备定价优势，有望成为重要利润来源。

智驾产业链方面，L2和L4技术将迎来放量，预计2025年中高阶智驾车型销量将达550万辆，渗透率达到22.9%。

Robotaxi在政策和成本双重推动下加速拓展，盈利前景可期。

在机器人领域，特斯拉等公司积极布局工业场景，推动机器人通用能力提升，但在家用场景仍面临挑战。

投资建议关注自主车企比亚迪、长城汽车和吉利汽车，智驾领先企业赛力斯和小鹏汽车-W，以及智能驾驶产业链核心标的德赛西威、华阳集团等。

风险提示包括宏观经济波动、政策变动、原材料价格波动等因素可能影响行业发展和公司业绩。

整体维持行业“推荐”评级。

投资标的及推荐理由如下： 1. 比亚迪、长城汽车、吉利汽车：这些自主车企有望受益于乘用车市场格局收敛以及海外市场的拓展，预计将实现份额提升和海外销量增长。

2. 赛力斯、小鹏汽车-W：智驾领先企业，具备技术优势，预计在中高阶智驾车型的普及中受益。

3. 德赛西威、华阳集团、均胜电子、伯特利：智能驾驶产业链的核心标的，随着智驾技术的普及和市场需求的增加，这些企业有望获得显著增长。

4. 隆盛科技、拓普集团、银轮股份、北特科技、贝斯特、华依科技：这些企业布局人形机器人领域，关注核心增量环节，预计将受益于人形机器人产业的长期发展趋势。

风险提示包括宏观经济波动、政策变动、原材料价格波动、地缘政治风险、重点上市车型销量不及预期以及人形机器人量产节奏不及预期等。