有色金属行业：东吴证券-有色金属行业跟踪周报：市场定价中期通胀及利率中枢上移，黄金维持震荡向上走势-241027

- 有色金属行业整体上涨，能源金属和金属新材料表现突出，贵金属受压回落。

- 铜价维持震荡，受消费淡季和高铜价抑制需求影响，短期走势谨慎。

- 铝价在环保管控下小幅上涨，预计财政政策细则落地后需求将得到支撑。

- 黄金价格因市场预期通胀和利率上升而震荡向上，需关注大选前后地缘政治影响。

**有色金属行业跟踪周报核心要点总结：** 1. **市场表现**：10月21日至25日，有色金属板块上涨2.37%，表现较好。

能源金属、金属新材料和小金属板块分别上涨8.90%、7.60%和4.92%，而贵金属板块下跌2.26%。

2. **宏观经济影响**：10年期美债收益率突破4.2%，美元指数升至104，导致工业金属价格震荡。

市场对经济前景和需求变化保持谨慎。

3. **铜市场**：铜价震荡，伦铜报9,564美元/吨，沪铜报76,390元/吨。

消费淡季临近，高铜价抑制需求，电解铜产量可能减少。

4. **铝市场**：铝价小幅上涨，受环保管控影响，氧化铝价格上涨支撑电解铝成本。

预计随着财政政策细则的落地，铝价将震荡向上。

5. **黄金市场**：黄金价格维持震荡向上，COMEX黄金收盘价为2576.80美元/盎司。

市场对未来通胀和利率的预期上升，短期需关注大选前后的地缘政治影响。

6. **风险提示**：美元强势可能持续，下游需求不及预期的风险。

投资标的及推荐理由提取如下： 1. **铜** - **推荐理由**：尽管消费淡季临近，高铜价抑制需求，但短期内受降息预期影响，铜价预计小幅向上。

供给端进口铜矿TC均价小幅上涨，国内电解铜产量保持稳定，宏观政策的逆周期调控为市场提供支撑。

2. **铝** - **推荐理由**：受环保管控影响，氧化铝价格上涨支撑电解铝成本。

随着财政部刺激经济政策细则的进一步落实，需求端有望持续获得支撑，预计铝价将走出震荡向上的走势。

3. **黄金** - **推荐理由**：市场正在定价中期通胀及利率中枢上移，经济数据表明美国经济具备韧性，且临近大选，市场开始反映特朗普上台的预期，可能导致更高的通胀预期和经济增长前景。

短期需关注地缘政治影响，长期看好黄金价格趋势走高。

综上所述，铜、铝和黄金是本周的主要投资标的，分别基于供需关系、宏观政策及市场预期等因素进行推荐。