一拖股份：东吴证券-一拖股份-601038-国内拖拉机龙头，粮食安全+大型化带动盈利能力持续提升-241022

投资标的：一拖股份（601038） 推荐理由：公司作为国内拖拉机龙头，专注中大马力产品，盈利能力持续提升。

市场需求受益于农业机械化趋势，出口业务快速增长，预计未来业绩稳健增长，首次覆盖给予“买入”评级。

- 一拖股份作为国内拖拉机龙头，专注于中大马力拖拉机，盈利能力持续提升，2024年营收和净利润均实现同比增长。

- 市场规模受益于农业机械化和高端化趋势，预计未来将持续扩大，行业集中度显著提高。

- 公司海外市场拓展迅速，出口收入保持高增长，未来三年净利润将继续增长，首次覆盖给予“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 一拖股份（601038）是国内拖拉机行业的龙头企业，成立于1955年，专注于中大马力拖拉机及其相关零部件的生产。

2. **盈利能力提升**： - 自2018年以来，公司通过降本增效显著提升盈利能力。

- 产品结构优化，清退小型拖拉机产能，2022年和2023年中大轮拖市场占有率分别为22%和19%。

- 2023年大轮拖销量占比达40%。

3. **企业管理**： - 近年来公司淘汰落后产能，精简管理，管理费用和销售费用率大幅下降。

- 2024年上半年实现营收78.1亿元，净利润9.2亿元，同比分别增长7.7%和20.3%。

4. **市场前景**： - 2016-2023年中国农业机械市场规模从2568亿元增长到5867亿元，预计未来市场规模将持续提升。

- 农村劳动力短缺和粮食安全问题将推动农业机械需求上升。

5. **行业格局**： - 拖拉机行业向头部企业集中，2023年行业CR2达43%，CR5达59%。

- 高标准农田和政策补贴将利好具备强大产品质量和研发能力的企业。

6. **高端化与大型化趋势**： - 公司在高端产品方面取得显著进展，预计到2026年国内中大拖营收将达164.4亿元。

7. **海外市场拓展**： - 公司积极布局海外市场，2019-2023年出口收入年均增长35.41%。

- 重点市场包括俄语区、南美和亚洲等农业需求旺盛的地区。

8. **盈利预测与投资评级**： - 预测2024-2026年归母净利润分别为11.7亿元、13.4亿元和15.7亿元，市值对应PE分别为15倍、13倍和11倍。

- 首次覆盖给予“买入”评级。

9. **风险提示**： - 行业竞争加剧、国内需求不及预期、政策不及预期、出海不及预期等风险因素。

这些信息为投资者提供了关于一拖股份的综合分析，涵盖了公司背景、市场前景、行业趋势、财务表现及潜在风险等多个方面。