民生证券-信用策略月报：9月，信用结构性压力仍存-240908

1. 9月信用结构性压力仍存，城投债净融资低位运行，但信用债配置价值有所提高。

2. 中高等级短端普信债回调后可关注配置机会，金融次级债建议多看少动，超长信用债仍具吸引力。

3. 政府债发行高峰、理财季节性赎回压力仍存在，建议左侧多观察，右侧参与需结合央行资金投放情况。

债券标的：中高等级短端普信债、金融次级债、超长信用债 操作建议：（1）关注中高等级短端普信债当前回调后的配置机会；（2）多看少动金融次级债；（3）关注超长信用债，但需与机构负债匹配，主要关注高等级范畴 理由：经历此轮回调，信用债配置性价比有所提高，尤其是中高等级中短端品种；金融次级债当前票息吸引力相对有限，且未来波动及调整可能性仍然存在；超长信用债绝对票息较有吸引力，部分配置型机构也渐入场，但还需与机构负债匹配，且主要还是关注高等级范畴。