金力永磁：国金证券-金力永磁-300748-订单滞后执行拖累整体表现-240428

投资标的：金力永磁（股票代码：300748） 推荐理由：公司产能持续扩张，规划到2025年建成4万吨产能，同时积极拓展人形机器人等新兴领域业务，预计未来营收和净利润将持续增长，具有较好的发展潜力。

1. 金力永磁2024年一季度营收同比下降，归母净利润环比增长，但扣非归母净利润下降，主要是因为产品均价下降和订单滞后执行导致毛利率下降。

2. 公司资本结构持续优化，期间费率下降显著，产能持续扩张，预计未来几年营收和净利润将有所增长，维持“买入”评级。

3. 需要关注的风险因素包括需求不及预期、稀土价格波动和磁材供应超预期。

1. 金力永磁公司2024年一季度财务数据：营收15.36亿元，环比-6.18%，同比-6.93%；归母净利润1.02亿元，环比+46.47%，同比-42.93%；扣非归母净利润0.25亿元，环比-54.55%，同比80.12%。

2. 金力永磁公司2024年一季度N52钕铁硼市场均价环比-15.91%至185元/公斤，产品均价环比-5.72%至31.89万元/吨。

3. 金力永磁公司2024年一季度毛利率环比-4.45pct至10.03%，整体毛利环比-35.02%至1.54亿元。

4. 金力永磁公司2024年一季度期间费率环比-2.42pct至7.29%，资产负债率为38.40%，持续优化资本结构。

5. 金力永磁公司产能持续扩张，预计2024年底将建成3.8万吨/年毛坯产能生产线，规划到2025年建成4万吨产能。

6. 金力永磁公司正积极拓展人形机器人等新兴领域业务，预计24-26年营收分别为76.25/89.16/108.60亿元，归母净利润分别为6.52/8.26/10.57亿元，维持“买入”评级。