北方稀土：国金证券-北方稀土-600111-稀土龙头量价双升，关注高分红潜力-240515

投资标的：北方稀土 推荐理由：公司是全球规模最大、产值最高、效益最好的稀土企业，拥有稀土龙头地位和低成本优势，毛利率高且业绩弹性大，有望迎来毛利率显著回升，高分红潜力增厚投资价值。

1. 北方稀土是稀土龙头企业，受益于稀土供需反转和高分红潜力，具有投资价值。

2. 公司依托白云鄂博低成本优势，毛利率高且稳定，业绩弹性大，有望迎来毛利率显著回升。

3. 预计公司2024年收入和归母净利润将实现增长，给予买入评级，目标价33.3元。

1. 公司是全球规模最大、产值最高、效益最好的稀土企业。

2. 2024年第一批矿产品指标同比+12.5%，显著低于往年。

3. 2024-2026年稀土整体需求同比增速分别为11%/12%/13%。

4. 北方稀土5月亦上调挂牌价至39.32万元/吨，环比+7.5%。

5. 公司控股股东包钢集团拥有全球最大稀土矿白云鄂博矿的独家开采权。

6. 公司2020-2023年开采指标CAGR高达34%；2024年第一批开采指标占比为70%。

7. 高分红潜力，2023年公司分红比例为10.67%。

8. 给予公司2024年45倍PE，目标价33.3元。