汽车行业：华龙证券-汽车行业2024年报及2025年一季报综述：乘用车&amp；零部件业绩分化，行业有望迎来内外需共振-250517

- 2024年及2025年初，乘用车和零部件行业业绩分化明显，智驾普及和机器人技术推动相关企业估值上行。

- 乘用车市场在政策支持下有望稳定内需，预计销量增长，头部企业和新势力车企将扩大市场份额。

- 零部件行业受益于智驾渗透率提升，强势客户和增量赛道有望实现超行业均值增长，整体行业评级维持“推荐”。

2024年汽车行业报告显示，乘用车和零部件业务出现业绩分化，预计行业将迎来内外需共振。

2025年第一季度，申万汽车板块整体表现优于沪深300指数，乘用车和零部件板块分别上涨11.51%和13.19%。

乘用车板块在智驾普及和人形机器人推动下实现估值修复，2024年第四季度营收同比增长18%，但扣非净利润下降29.7%。

2025年第一季度，乘用车营收同比增长7.1%，扣非净利润大幅增长50.1%。

零部件板块在2024年第四季度和2025年第一季度分别实现营收同比增长6.9%和6.3%。

但特斯拉和赛力斯等部分客户销量下滑，影响整体业绩。

展望2025年，智驾技术的渗透率提升将推动相关产业链的业绩增长。

客车市场在2024年第四季度和2025年第一季度表现强劲，销量和营收持续修复。

重卡市场则因行业低景气度面临挑战，营收和净利润均出现下降。

投资建议方面，整车市场将受政策支持，乘用车和商用车有望实现销量增长。

零部件领域，强势客户和智驾赛道将带动超行业均值的增长。

建议关注比亚迪、长安汽车、长城汽车等头部自主车企，以及相关零部件供应商和商用车龙头企业。

风险提示包括宏观经济波动、政策落实不及预期、原材料价格波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 头部自主车企： - 比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车 推荐理由：这些企业在市场中具备强大的品牌影响力和产品竞争力，预计将在乘用车市场的价格战和技术革新中获得更多市场份额。

2. 新势力车企： - 赛力斯、理想汽车-W、小鹏汽车-W 推荐理由：这些企业在产品力上具有领先优势，能够在快速迭代的市场中占据有利位置。

3. 零部件供应商： - 德赛西威、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技、速腾聚创、拓普集团、银轮股份、贝斯特、隆盛科技 推荐理由：这些企业受益于智能驾驶系统的渗透率提升，预计将实现超行业均值的增长。

4. 商用车龙头： - 宇通客车、中国重汽、潍柴动力 推荐理由：这些公司在行业景气度复苏中集中受益，预计将实现销量的上行。

总体来看，投资建议关注强势客户和增量赛道，预计在政策支持和市场需求回升的背景下，相关企业将有良好的业绩表现。