敏芯股份：天风证券-敏芯股份-688286-业绩创历史新高，实现扭亏为盈，产品矩阵加速完善平台化转型-250914

投资标的：敏芯股份（688286） 推荐理由：公司上半年业绩创历史新高，实现扭亏为盈，产品矩阵加速完善，压力传感器和惯性传感器销售大幅增长，毛利率提升，未来在AI应用需求推动下，成长空间广阔，评级维持“买入”。

- 敏芯股份2025年上半年实现营业收入3.04亿元，同比增长47.82%，归母净利润扭亏为盈，达到2519.08万元。

- 公司在压力和惯性传感器领域实现显著增长，产品毛利率提升，逐步向平台型MEMS厂商转型。

- 研发投入持续增加，专利储备快速增长，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。

公司敏芯股份（688286）发布了2025年半年度报告，营业收入达到3.04亿元，同比增长47.82%，创下历史新高。

归母净利润为2519.08万元，扭亏为盈，同比增长171.65%。

扣非归母净利润为2152.54万元，同比增长158.13%。

综合毛利率为31.64%，同比增加10.21个百分点。

从产品结构来看，压力传感器板块销售收入为13324.76万元，同比增长67.05%，已成为公司核心收入来源，并向手机等新应用场景拓展。

惯性传感器板块销售收入为1975.6万元，同比增长98.82%。

上半年及二季度的产品综合毛利率分别为31.64%和36.16%，提升主要得益于高毛利新产品比例上升、降本增效措施落地以及募投项目产能释放。

公司正在从单一产品型企业向平台型MEMS厂商转型，未来全物理量传感器布局完成后，成长性和行业话语权有望提升。

声学传感器方面，公司在AI语音交互领域具备国际竞争力；压力传感器向手机拓展并提升毛利率；惯性传感器方面，加速度计工艺突破，客户拓展顺利，形成完整的惯性产品矩阵。

公司加大研发投入，2025年上半年研发费用达3863.03万元，研发人员占比33.52%。

截至2025年6月，已获得近500项专利授权，申请专利超过700项，研发成果转化能力增强。

投资建议方面，公司业绩良好，预计2025-2027年营收将分别为6.53亿元、8.18亿元和10.30亿元，归母净利润为0.46亿元、0.84亿元和1.33亿元，评级维持为“买入”。

风险提示包括下游应用领域发展变化、新产品研发风险及技术人才流失风险。