家用电器行业：国联民生证券-家用电器行业2025Q1家电板块基金持仓点评：重仓比例小幅下行，子板块分化显著-250425

- 2025Q1家电行业公募基金重仓比例小幅下行至4.89%，小家电受到青睐，白电持仓下滑。

- 北上资金偏好黑电和厨电龙头，部分公司持股比例显著上升。

- 预计2025Q2内需将提振，家电投资价值仍值得关注，推荐格力、美的、海尔等龙头企业。

2025年第一季度家电行业公募基金重仓比例为4.89%，较上季度小幅下滑0.31个百分点，排名中信一级行业第7。

家电板块在2025Q1中信家电指数上涨4.39%，跑赢沪深300指数5.60个百分点。

小家电增持明显，而白电持仓下滑。

重仓前五名公司为美的集团、格力电器、九号公司、海尔智家和三花智控，其中九号公司的重仓比例提升幅度最大。

北上资金方面，黑电和厨电龙头公司受到青睐，具体增持的公司包括极米科技、老板电器和华帝股份等，而海尔智家、三花智控和格力电器的持股比例有所下滑。

整体来看，2025年第二季度家电行业内需预期向好，龙头企业经营稳健，投资价值值得关注。

推荐关注的标的包括格力电器、美的集团、海尔智家等白电龙头，以及苏泊尔、小熊电器等厨房小电和厨电龙头。

风险提示包括政策兑现不及预期、原材料价格波动和外需不及预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **格力电器** - 经营稳健的白电龙头，具备较强的市场竞争力。

2. **美的集团** - 作为白电龙头，经营能力优越，值得关注。

3. **海尔智家** - 另一家白电龙头，稳健的经营能力使其成为投资选择。

4. **海信家电** - 具备竞争优势的白电企业，推荐关注。

5. **苏泊尔** - 在厨房小电和厨电领域具有较强竞争力，值得投资。

6. **小熊电器** - 竞争力较强的小家电企业，推荐关注。

7. **老板电器** - 厨电领域的龙头企业，具备良好的市场前景。

8. **华帝股份** - 厨电领域的竞争者，值得关注。

9. **海信视像** - 彩电领域的龙头，具有投资价值。

10. **TCL电子** - 具有一定关注价值的企业。

推荐理由主要基于企业的稳健经营能力、市场竞争力以及行业前景的积极预期。