中国电力：安信国际-中国电力-2380.HK-火电实现盈利，风光持续增长-240412

投资标的：中国电力-2380.HK 推荐理由：公司清洁能源装机快速提升，是国家电投唯一港股上市平台，有望持续收购国电投优质清洁能源资产，股息率较高，预期股价有提升空间。

1. 中国电力2380.HK业绩增速低于预期，主要受水电板块拖累，但火电实现盈利，风光持续增长。

2. 公司力争完成2025年底清洁能源装机占比90%的目标，预期股价有提升空间。

3. 预期2024年水电来水改善，火电板块仍有较好利润空间，公司清洁能源装机快速提升，股息率在较高水平，具备投资价值。

1. 中国电力2380.HK近期公布2023年经营业绩，业绩增速低于市场预期，派息比例提升至超60%。

2. 2023年公司收入同比增长1.3%至442.6亿元人民币，经营利润同比增长14.6%至87.2亿元，归母净利润同比增长7%至26.6亿元。

3. 公司水电板块出现亏损约8亿元，拖累整体业绩表现。

4. 煤炭价格下降，火电板块实现盈利，风电及光伏项目装机增长，利润增长，整体推动公司业绩增长。

5. 预期2024年，公司自建新增风电光伏装机7GW，2024年底清洁能源装机占比超78%。

6. 公司力争完成2025年底清洁能源装机占90%的目标。

7. 公司持续对在手资产组合进行优化，增加清洁能源资产的开发及收购。

8. 2023年底，公司合并装机容量同比增长42.5%至45GW。

9. 预期2024年水电来水预期提升，新能源装机推动下预期发电量提升。

10. 公司预期未来2年清洁能源装机将来自于自建及对优质清洁能源资产并购两部分。

11. 2024年预期公司火电板块仍有较好利润空间，煤炭成本经营成本预期得到有效控制。

12. 公司储能业务包括储能设备销售、提供储能一体化电站开发和组装集成的工程承包服务和储能容量租赁服务，以及储能电站充电服务。