龙湖集团：东方证券-龙湖集团-0960.HK-开发业务承压，偿债铺排清晰-240417

投资标的：龙湖集团-0960.HK 推荐理由：公司开发业务承压，但偿债铺排清晰，经营性业务持续增长，拿地聚焦核心城市，债务结构持续优化，有望维持可持续性发展。

维持买入评级，目标价10.37港元。

1. 龙湖集团的开发业务受到压力，但运营及服务收入保持稳增，有望筑底企稳。

2. 公司持续承压的销售业务，但拿地聚焦核心城市，稳步有序压降负债，偿债铺排清晰。

3. 维持买入评级，目标价调整至10.37港元，风险提示为市场超预期下行和政策宽松不及预期。

1. 龙湖集团发布了23年业绩公告，营业收入同比减少27.9%至1807.4亿元，归母净利128.5亿元，剔除公允值变动影响后的归母核心净利润同比减少49.6%至113.5亿元。

2. 公司开发业务毛利率探底，运营及服务收入保持稳增。

3. 公司销售持续承压，拿地聚焦核心城市，23年全口径销售额1735亿元，同比下降13.9%。

4. 公司稳步有序压降负债，有息负债为1926亿元，同比下降7.4%。

5. 公司债务结构持续优化，平均贷款年限拉长至7.85年，境外债务占比下降至17.7%。

6. 维持买入评级，调整目标价至10.37港元。