农林牧渔行业：东海证券-农林牧渔行业简评：对美加征关税对农产品价格的影响-250407

- 自2025年4月10日起，中国将对美国所有进口商品加征34%关税，影响农产品价格，特别是大豆和高粱等依赖进口的品种。

- 短期内，农产品进口价格将上升，但由于替代品和产量因素，价格上涨幅度有限。

- 投资者应关注生猪、禽、肉牛养殖及种业板块的投资机会，同时警惕农产品价格波动和关税政策变化的风险。

报告分析了中国对美国加征关税对农产品价格的影响。

2025年4月起，中国将对美国进口商品加征34%关税，之前已对多种农产品加征15%-10%关税。

中国是农产品消费大国，自美进口农产品占中国农产品进口总额的12%左右，主要包括大豆、棉花、高粱等。

短期内，关税将导致进口农产品价格上涨，尤其是大豆等依赖度高的品种，但由于产量和替代因素影响，价格上涨幅度有限。

中国的农产品进口来源逐渐多元化，巴西等国的进口比例提升，可能部分替代对美依赖。

肉类进口对国内消费影响较小，但禽流感和关税的叠加效应可能影响鸡种的推广。

玉米和豆粕价格上涨将推高饲料成本，影响养殖利润。

投资建议方面，建议关注生猪、禽、肉牛养殖及种业板块的投资机会，同时关注国产宠物品牌。

风险包括农产品价格波动、关税政策变化及全球消费不及预期。

投资标的：生猪、禽、肉牛养殖及种业板块，国产宠物品牌。

推荐理由： 1. 在全球贸易摩擦升级的背景下，市场防御情绪提升，内需配置价值凸显，生猪、禽、肉牛养殖及种业板块可能受益于政策支持。

2. 由于加征关税导致农产品进口价格上涨，特别是对大豆等进口依赖度较高的品种，预计将推高相关农产品价格，进而影响养殖成本和养殖利润。

3. 随着进口来源国的多元化，特别是巴西、澳大利亚、阿根廷等国逐渐成为重要农产品进口国，可能会在一定程度上替代对美进口的影响。

4. 在宠物市场方面，国产宠物品牌有望持续替代进口品牌，具备一定的投资机会。

风险提示包括农产品价格大幅波动风险、关税政策变化风险及全球消费不及预期的风险。