石化化工交运行业：光大证券-石化化工交运行业日报第47期：关税反制背景下，持续看好化肥及农药板块投资机会-250409

- 中方对美实施关税反制，强调粮食安全的重要性，预计从美国进口的农产品总量将下降，进口成本上升。

- 随着粮食需求增加，建议关注农药和化肥的投资机会，相关产品价格已开始回升。

- 投资建议包括看好低估值的“三桶油”、国产替代材料企业、地产链及龙头公司，以及维生素和蛋氨酸板块。

该投资报告主要关注石化化工交运行业，特别是化肥和农药板块的投资机会。

背景是中国对美国实施关税反制，强调粮食安全的重要性。

美国总统特朗普签署行政令，增加对贸易伙伴的关税，中国也对自美国进口的多种农产品加征关税，导致进口成本上升，粮食安全问题愈发突出。

报告指出，中国是世界粮食进口大国，2024年自美国进口粮食3179万吨，占总进口的20.2%。

随着关税政策的实施，预计从美国进口的农产品总量将下降。

中国政府近期颁布一系列政策强调粮食安全和自主种业的重要性，建议关注与粮食安全相关的农药和化肥投资机会。

在化肥方面，受春季备肥影响及国际市场需求拉动，氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵等价格上涨。

尿素市场也因刚需支撑价格上升。

农药原药价格已至底部，预计渠道库存将迎来拐点。

投资建议包括：看好低估值、高股息的“三桶油”及油服板块；关注国产替代趋势下的材料企业；受益于积极货币及财政政策的地产链及龙头公司；看好维生素及蛋氨酸板块。

风险分析提到原材料价格快速下跌和下游需求不及预期的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展： 推荐理由：持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。

2. 晶瑞电材、彤程新材、奥来德： 推荐理由：持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益。

3. 万华化学、华鲁恒升、华锦股份： 推荐理由：积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块。

4. 安迪苏、浙江医药、新和成： 推荐理由：看好维生素及蛋氨酸板块。