同益中：山西证券-同益中-688722-全年纤维和无纬布产销创新高，2024Q4盈利水平明显提升-250228

投资标的：同益中（688722） 推荐理由：公司纤维和无纬布产销创新高，2024Q4盈利水平显著提升，产能增加、成本下降，核心竞争力提升。

预计未来业绩增长可期，维持“买入-A”评级。

- 同益中在2024年实现纤维和无纬布产销创新高，第四季度盈利水平显著提升，归母净利润同比增长130.62%。

- 公司新建产能持续释放，推动营业收入增长，核心竞争力增强，预计未来业绩将持续增长。

- 投资建议维持“买入-A”评级，预计2024-2026年EPS分别为0.58、0.88和1.19，风险包括产能释放不及预期和市场竞争加剧。

同益中（688722）在2024年度的业绩快报中显示，公司实现营业总收入6.49亿元，同比增加1.41%；利润总额1.53亿元，同比下降11.87%；归母净利润1.30亿元，同比下降15.25%；扣非归母净利润1.24亿元，同比下降14.65%。

在2024年第四季度，公司实现营业总收入2.22亿元，同环比分别增长82.46%和28.04%；归母净利润为0.49亿元，同环比分别增长130.62%和41.58%；扣非归母净利润为0.47亿元，同环比分别增长101.37%和35.70%。

公司在报告期内发挥了自身优势，产能增加、成本下降，纤维和无纬布的产销创新高，推动了营业收入的增长，综合毛利率保持高水平，主营业务毛利同比略增，核心竞争力提升。

2024年第四季度归母净利率约为21.96%，同比环比均有所提升。

2023年底，公司超高分子量聚乙烯（UHMWPE）纤维和复材（无纬布）的年产能分别为5320吨和1550吨，产能比年初增加2640吨，纤维和无纬布的产销量均创历史新高。

全球高性能纤维市场规模在2023年达到了1319.17亿元，预计到2029年将达到2389.83亿元，年均增长率为10.41%。

公司通过收购超美斯布局低空蓝海，专注于芳纶纤维及复合材料的研发、生产和销售，主要产品包括芳纶纤维和芳纶纸，广泛应用于多个领域。

公司在机器人领域积极布局，关注该领域的进展并推进合作研发。

投资建议方面，预计公司2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.58、0.88和1.19，当前股价为15.64元，对应的市盈率（PE）分别为27、18和13倍。

随着新产能的投产及高毛利复材订单的回升，未来业绩增长可期，维持“买入-A”评级。

风险提示包括产能释放不及预期、复材订单不及预期、市场竞争加剧以及业绩快报未经审计可能与2024年年度报告中的数据存在差异等。