山西证券-出口退税政策点评：应对美国潜在加征关税政策的先手棋-241122

- 中国财政部取消59项产品的出口退税并下调229项产品的退税税率，主要涉及铝、铜、电池等工业初级产品，旨在提升企业创新和产品附加值。

- 此政策是对美国可能加征关税的预防措施，旨在维护人民币汇率稳定，避免对中国出口造成负面影响。

- 取消出口退税可能导致全球工业产品价格上涨，进而对美国通胀产生影响，成为美国贸易政策的潜在制约因素。

债券标的：与中国工业制造相关的企业债券，尤其是涉及铝、铜、太阳能、石化等初级产品的企业。

操作建议：建议投资者关注与出口退税政策相关的企业债券，特别是那些在国际市场上具有竞争优势的制造企业的债券。

理由：1）取消出口退税政策可能促使这些企业提升创新能力和产品附加值，从而增强其市场竞争力，提升债券的信用质量。

2）虽然短期内可能面临一定的成本压力，但由于中国在这些初级产品的供给上具有绝对优势，长期来看，企业的盈利能力和偿债能力仍然可期。

3）如果全球工业产品价格因取消退税而上涨，可能对美国的通胀产生影响，从而影响美国的贸易政策，间接对相关企业的债券产生积极影响。