欧派家居：财通证券-欧派家居-603833-Q1毛利率提升明显，改革成效有望持续显现-240429

投资标的：欧派家居 推荐理由：公司毛利率提升明显，改革成效持续显现，营收稳健增长，零售大家居战略持续精进，毛利率和净利润同比增长，公司加速推进大家居战略布局，管理效率提升，业务能力强化，具有较好的投资价值。

1. 欧派家居2024年一季度实现营收和归母净利润同比增长，毛利率提升明显，改革成效有望持续显现。

2. 公司零售大家居战略持续精进，直营渠道收入高增，大宗业务实现双位数增长，卫浴业务实现双位数增长。

3. 公司加速推进大家居战略布局，持续修炼管理内功，明确管理导向，提升管理效率，组织架构优化改革后的积极成效有望持续显现。

1. 公司2024年一季度营收和归母净利润的同比增长率分别为1.43%和43.00%。

2. 2024年一季度直营店/经销店/大宗业务的收入分别为1.49/26.20/6.95亿元，同比增长分别为+66.95%/-4.95%/+18.78%。

3. 2024年一季度橱柜/衣柜及配套品/卫浴/木门的收入分别为10.68/19.06/2.03/2.17亿元，同比增长分别为-1.62%/-3.55%/+10.22%/+4.96%。

4. 2024年一季度末公司门店总数为8568家，较2023年底减少148家。

5. 2024年一季度毛利率为29.98%，同比增长3.30个百分点。

6. 2024年一季度费用率为24.45%，同比增长2.85个百分点。

7. 2024年一季度归母净利润为2.18亿元，同比增长43.0%，净利率同比增长1.88个百分点。