昱能科技：天风证券-昱能科技-688348-营收端维持较高增长，经营性现金净流量大幅改善-241104

投资标的：昱能科技（688348） 推荐理由：公司2024年前三季度营业收入同比增长58.31%，Q3净利润同比增长33.47%，经营性现金流大幅改善。

微逆和储能产品市场前景看好，未来有望持续增长，调整评级为“增持”。

- 昱能科技2024年前三季度营业收入同比增长58.31%，Q3单季收入同比增长104.33%，归母净利润增长33.47%。

- 经营活动现金流净额显著改善，主要得益于销售回款增加和供应商付款减少。

- 长期看好微逆及储能产品市场前景，调整2024-2026年营收和净利润预测，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：昱能科技 - 股票代码：688348 2. **财务表现**： - 2024年Q1-Q3营业收入：15.33亿元，同比增长58.31% - 归母净利润：1.49亿元，同比下降17.14% - 扣非归母净利润：1.38亿元，同比下降10.97% - 销售毛利率：32.57%，同比下降8.38个百分点 - 净利率：10.12%，同比下降7.67个百分点 - 经营活动现金净流量：约6.2亿元，同比增加15.52亿元 3. **2024年Q3表现**： - 营业收入：6.34亿元，同比增长104.33%，环比增长34.61% - 归母净利润：0.62亿元，同比增长33.47%，环比增长28.74% - 扣非归母净利润：0.50亿元，同比增长18.22%，环比下降5.80% - 毛利率：28.30%，同比下降11.66个百分点，环比下降7.07个百分点 - 净利率：11.08%，同比下降2.65个百分点，环比增长1.47个百分点 4. **增长原因分析**： - 营业收入增速高的原因：工商业储能系统的营业收入快速增加，境外微型逆变器市场逐步回暖。

- 归母净利润增长的原因：收入增加导致利润增加。

- 经营活动现金流量改善的原因：销售回款增加，支付给供应商的货款减少。

5. **投资建议**： - 微逆及关断器：预计2024年行业将维持较高增速，EZH1新品有助于市场份额提升。

- 储能产品：已在多个国家和地区实现销售，未来有望逐步放量。

6. **营收和净利润预测调整**： - 2024-2025年营收预测调整为：19.6亿元/23.4亿元 - 归母净利润预测调整为：2.5亿元/3.5亿元 - 2026年预测：营收28.1亿元，归母净利润4.2亿元 7. **市值及估值**： - 当前市值对应2024-2026年PE估值分别为36倍/25倍/21倍 - 调整评级为“增持” 8. **风险提示**： - 新产品销量不及预期 - 存货管理风险 - 应收账款管理风险 - 行业竞争加剧风险 以上信息为投资决策提供了重要的财务和市场背景支持。