国投证券-库存周期概览（2024年7月更新） ：上下游回摆“主动去”-240708

1. 2024年5月工业企业产成品存货同比上升0.5个百分点至3.6%，全工业行业库存周期连续两月“主动补库存”。

2. 上游行业“主动去库存”，中游行业“主动补库存”，下游行业“主动去库存”。

3. 需注意统计口径误差对数据的影响。

根据上述投资报告，可以提取以下信息： 1. **债券标的**： 根据报告，没有直接提到具体的债券标的名称或代码。

然而，可以推测在投资建议中，债券标的可能是与上下游行业相关的制造业企业或相关供应链企业的债券。

2. **操作建议**： - **中游行业（制造业）**：建议“主动补库存”。

这意味着报告推荐投资者关注中游制造业相关企业的债券。

这类企业可能会受益于库存周期的增加，因为它们可能需要增加库存以满足需求，特别是在需求增加或供应链恢复时。

- **下游行业（制造业与水电气）**：建议“主动去库存”。

这表明报告推荐投资者减少在下游制造业和水电气行业的相关债券投资。

这些行业可能正经历库存减少的趋势，可能面临需求下降或供应链调整的挑战。

3. **理由**： - **中游行业**：由于中游制造业占据全部库存的较大比例（约54%），报告推测这些行业可能会因“主动补库存”的趋势而受益。

这意味着相关企业可能会增加生产以补充库存，从而提升产成品存货水平。

- **下游行业**：尽管下游制造业与水电气行业占据较大的全部库存比例（约43%），但报告指出这些行业正在经历“主动去库存”的过程。

这可能意味着需求减少或者市场环境变化，使得相关企业需要减少库存以应对不确定性或调整市场供应。

总结来说，根据报告，建议关注中游制造业相关企业的债券投资，而减少对下游制造业和水电气行业的债券投资，这是基于当前库存周期及行业动态的分析和推测。