生物医药行业：平安证券-生物医药行业：24Q3原料药业绩亮眼，部分板块或临近拐点-241111

1. 2024年Q1-Q3医药板块整体营收略有下降，但原料药板块业绩亮眼，部分子行业如医疗设备或已临近拐点。

2. 行业机会主要来自“内看复苏、外看出海、远看创新”，建议围绕这三条主线进行投资布局。

3. 投资标的包括司太立、昆药集团等优质公司，关注创新药物及海外市场拓展潜力。

### 投资报告核心要点总结 1. **行业整体表现**： - 2024年Q1-Q3医药板块营收17263亿元，同比下降0.43%；归母净利润1422亿元，同比下降9.47%。

- 业绩平淡主要受医保控费和集采政策影响，尤其是中药、生物制品和药店等板块。

2. **分季度表现**： - Q1-Q3收入分别为5906亿元、5749亿元、5608亿元，利润逐季下滑。

- 原料药板块表现亮眼，化学制剂、CXO、医疗设备等板块可能临近拐点。

3. **行业机会**： - **内看复苏**：国内院内市场复苏，预计下半年增速提升。

- **外看出海**：海外市场空间大，越来越多企业加强国际布局。

- **远看创新**：医药创新领域取得突破，政策支持有望推动估值修复。

4. **投资策略**： - **复苏主线**：关注优质公司，如司太立、迈瑞医疗等。

- **出海主线**：关注海外市场潜力的企业，如新产业、科兴制药等。

- **创新主线**：布局创新领域，如阿尔兹海默症、高端透皮贴剂等，关注东诚药业等。

5. **公司亮点**： - **九典制药**：新型外用贴剂市场表现良好，未来业绩增长可期。

- **苑东生物**：精麻产品集采有望提升业绩，创新管线持续推进。

- **健友股份**：制剂出口增长，肝素原料药业务触底反弹。

- **微电生理**：心脏电生理领域国产化率低，市场潜力大。

6. **行业动态与风险**： - 行业面临医保控费、药品降价等政策风险，研发投入高且存在失败风险。

- 上周医药板块上涨6.43%，表现优于沪深300指数。

### 结论 当前医药行业在复苏、国际化和创新方面存在机会，建议投资者关注相关优质公司和细分领域。

以下是投资报告中提到的投资标的及其推荐理由： 1. **司太立**： - 重点围绕景气度边际转暖的赛道的优质公司。

2. **昆药集团**： - 重点围绕景气度边际转暖的赛道的优质公司。

3. **华润三九**： - 重点围绕景气度边际转暖的赛道的优质公司。

4. **迈瑞医疗**： - 重点围绕景气度边际转暖的赛道的优质公司。

5. **开立医疗**： - 重点围绕景气度边际转暖的赛道的优质公司。

6. **微电生理**： - 在心脏电生理领域具有显著优势，国产化率不足20%，市场空间广阔。

7. **澳华内镜**： - 重点围绕景气度边际转暖的赛道的优质公司。

8. **爱康医疗**： - 充分受益于老龄化趋势，长期有望保持稳健增长。

9. **惠泰医疗**： - 重点围绕景气度边际转暖的赛道的优质公司。

10. **固生堂**： - 重点围绕景气度边际转暖的赛道的优质公司。

11. **新产业**： - 在海外市场布局，具备良好前景。

12. **科兴制药**： - 在海外市场布局，具备良好前景。

13. **奥浦迈**： - 在海外市场布局，具备良好前景。

14. **药康生物**： - 在海外市场布局，具备良好前景。

15. **百奥赛图**： - 在海外市场布局，具备良好前景。

16. **健友股份**： - 海外制剂保持高速放量，国内制剂集采落地。

17. **苑东生物**： - 精麻产品集采和大单品贡献短期业绩增量。

18. **九典制药**： - 新型外用贴剂布局丰富，市场潜力大。

19. **方盛制药**： - 中药创新药企业，管线持续丰富。

20. **博腾股份**： - 海外投融资环境复苏，订单增加有望改善利润率。

21. **诺诚健华**： - 核心品种奥布替尼在血液肿瘤领域的快速放量。

22. **百济神州**： - 自研药物泽布替尼在血液肿瘤领域的领导地位进一步巩固。

这些公司被推荐的理由主要包括其在各自领域的市场潜力、创新能力、海外市场布局以及在特定政策环境下的业绩预期等。