天风证券-A股策略周报：波动率放大，疫情冲击与特朗普“对等关税”冲击-250406

- 全球流动性风险加大，市场波动性放大，需关注特朗普关税政策的影响。

- 国内制造业PMI持续扩张，经济回暖迹象明显，消费股估值修复潜力大。

- 投资主线可聚焦于科技AI、消费复苏和低估红利，需警惕地缘冲突和流动性收紧的风险。

本周A股策略周报分析了当前市场波动的主要原因及投资建议。

首先，2020年新冠疫情的全球扩散引发了经济低迷，主要央行采取了宽松货币政策。

市场经历了两个阶段的波动：第一阶段主要反映基本面和政策影响，各类资产表现分化；第二阶段流动性风险显现，导致部分资产价格下跌。

近期，美国宣布关税方案后，市场反应强烈，金银、铜、原油等大宗商品价格下跌，VIX指数飙升至45.6，流动性风险加剧。

同时，美元拆借市场出现紧张迹象。

市场短期需防范流动性风险，后续资产走势将受关税落地和政策应对力度的影响。

国内方面，3月制造业PMI持续回升，显示生产活动回暖，供需状况改善。

政策层面，习近平总书记发表重要讲话，强调科技强国目标。

国际上，美国非农就业数据超预期，但地缘冲突和中东局势仍需关注。

行业配置建议方面，建议关注科技AI+、消费股的估值修复以及低估红利的崛起。

消费板块在低估值和政策催化下有复苏潜力，但需警惕地缘冲突和流动性收紧的风险。

整体来看，市场波动需谨慎应对，待冲击落地后再进行深度布局。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注科技AI+领域，尤其是Deepseek突破与开源引领的相关投资机会。

2. 投资消费股，关注其估值修复和消费分层逐步复苏的潜力。

3. 低估红利股继续看好，因其高度受AI产业趋势进展影响。

4. 在消费板块中，重视当前低估值和政策催化下的复苏周期。

5. 注意地缘冲突、海外通胀和流动性收紧等风险因素。