博士眼镜：民生证券-博士眼镜-300622-2024年一季报点评：本地生活服务业务高基数下承压影响收入增速，加盟业务稳步推进-240427

投资标的：博士眼镜 推荐理由：公司是眼镜零售行业龙头，受益于消费需求回补，中长期看好功能性镜片业务布局、抖音渠道本地生活业务和加盟渠道的稳步开展，预计24-26年公司归母净利润增速良好，维持“推荐”评级。

1. 博士眼镜2024年一季报显示，本地生活服务业务受高基数影响收入增速下滑，但加盟业务稳步推进。

2. 公司将通过精细化运营和加大引流力度提高本地生活服务平台的消费者认可度，推动业务稳健发展。

3. 公司加盟业务处于起步摸索阶段，将逐步优化加盟机制，提升加盟门店的竞争力，预计中长期业绩增速稳健，值得投资关注。

1. 2024年一季度，博士眼镜的营收同比下降4.47%，归母净利润同比下降32.85%。

2. 抖音本地生活平台的累计转化门店核销收入同比下降54.61%。

3. 砼眼镜联盟平台已完成加盟签约流程的加盟门店用户共计598家。

4. 公司毛利率为58.96%，同比下降0.50%；销售费用率为39.69%，同比上升3.31%。

5. 预计24-26年公司归母净利润分别为1.55/1.86/2.19亿元，同比增速分别为+20.8%/+20.4%/+17.3%。