雷迪克：财通证券-雷迪克-300652-前装与售后并举，产能扩张助力高增长-250218

投资标的：雷迪克（300652） 推荐理由：公司深耕汽车轴承领域，产品矩阵丰富，AM市场占比超80%，OEM客户逐步放量，产能扩张助力高增长。

预计2024-2026年营收和净利润持续增长，给予“增持”评级。

- 雷迪克专注于汽车轴承领域，产品线丰富，涵盖多个类别，已深耕二十余年。

- 公司从售后市场起步，OEM市场逐步拓展，与多家主流车企建立合作关系，预计未来增长潜力巨大。

- 产能扩张将助力公司实现高增长，预计2024-2026年营收和净利润持续提升，首次覆盖给予“增持”评级。

- 需关注车企销量、原材料价格、汇率波动及股东减持等风险。

雷迪克在汽车轴承领域深耕超过二十年，主要产品包括轮毂轴承、轮毂轴承单元、圆锥轴承、涨紧轮、离合器分离轴承和三球销万向节等六大类三千余个品种。

公司起初以售后市场（AM）为主，2023年AM市场销售收入占比超过80%。

随着与主机厂的合作加深，公司已获得长安、长城、上汽、广汽、吉利、零跑、小鹏等多家主流车企的定点，逐步切入OEM市场，助力汽车轴承业务高增长。

根据智研瞻产业研究院，2022年中国汽车轴承行业市场规模达到660.68亿元，同比增长6.03%。

公司OEM市场业务快速增长，2019-2023年复合年增长率（CAGR）达29.35%。

随着重点车型的放量，OEM配套市场业务有望快速扩张。

公司在萧山、钱塘区和桐乡布局了三大工厂，萧山工厂年满产能力达5亿元，聚焦海外高端售后市场；钱塘区的二厂为主机厂客户提供定制化服务，已覆盖多家知名品牌；桐乡的三厂则服务国内外主机厂。

随着产能扩张的完成，汽车轴承业务有望实现高增长。

投资建议方面，预计2024-2026年公司营收分别达到7.21亿元、11.14亿元和15.56亿元，归母净利润分别为1.24亿元、1.59亿元和2.16亿元，对应市盈率（PE）分别为31.41倍、24.39倍和18.02倍。

首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示包括车企销量不及预期、原材料价格波动、人民币汇率波动以及股东减持风险。