星宇股份：东方证券-星宇股份-601799-新能源客户配套持续放量，海外市场打开增长空间-250322

投资标的：星宇股份（601799） 推荐理由：公司2024年业绩符合预期，海外市场拓展潜力大，新能源客户持续放量，研发新产品提升竞争力，预计未来EPS稳步增长，维持买入评级，目标价140.99元。

- 星宇股份2024年营业收入132.53亿元，同比增长29.3%，归母净利润14.08亿元，同比增长27.8%，业绩符合预期。

- 公司积极开拓新能源汽车客户，海外市场布局持续推进，综合竞争力不断提升。

- 盈利预测调整后，2025-2027年EPS分别为6.13、7.56、9.11元，目标价140.99元，维持买入评级。

星宇股份（601799）2024年业绩符合预期，预计实现营业收入132.53亿元，同比增长29.3%；归母净利润14.08亿元，同比增长27.8%；扣非归母净利润13.61亿元，同比增长30.2%。

2024年第四季度营业收入预计为40.27亿元，同比增长33.7%，环比增长14.8%；归母净利润4.31亿元，同比增长34.5%，环比增长12.6%；扣非归母净利润4.32亿元，同比增长14.9%，环比增长16.3%。

公司拟每10股派发现金红利13元。

毛利率短期承压，2024年毛利率预计为19.3%，同比下降1.9个百分点。

第四季度毛利率为17.6%，同比下降2.8个百分点，环比下降2.3个百分点，主要受海外地区毛利率降幅和国内整车行业竞争加剧的影响。

2024年期间费用率为7.7%，同比下降1.8个百分点，财务费用率同比增长0.2个百分点。

经营活动现金流净额为9.09亿元，同比增长30.42%。

公司积极开拓新能源汽车客户，包括鸿蒙智行、理想、蔚来、小鹏等，2024年问界M9累计销量15.61万辆，理想L6累计销量19.23万辆，奇瑞汽车累计销量260.39万辆，同比增长38.4%。

公司承接了69个车型的新品研发项目，批产车型达40个。

在技术研发方面，公司推出了基于MicroLED的智能前照灯、MiniLED和OLED的像素式显示化交互灯等新产品，获得好评。

公司在德国、日本、美国和塞尔维亚布局子公司以拓展海外市场，计划提升塞尔维亚工厂生产效率。

盈利预测方面，调整了收入、毛利率及费用率，新增2027年预测，2025-2027年EPS分别为6.13元、7.56元、9.11元。

目标价为140.99元，维持买入评级。

风险提示包括乘用车行业需求低于预期和前照灯、后组合灯配套量低于预期。