汽车行业：西南证券-汽车行业2025年投资策略：电动智能与机器人共舞，行业周期加速向上-241224

- 预计2025年智能汽车和新能源汽车市场将加速增长，特斯拉FSD入华和城市NOA的推广将推动L3+自动驾驶技术的普及。

- 新能源汽车销量预计达到1531万辆，渗透率提升至55%，政策支持和全球化布局将为行业增量提供动力。

- 建议关注智能汽车和新能源汽车相关企业，以及重卡和客车市场的投资机会，同时需警惕政策波动和市场需求风险。

汽车行业2025年投资策略关注电动智能与机器人技术的融合，预计行业周期将加速向上。

智能汽车方面，特斯拉FSD入华有望加速，L3+自动驾驶技术的渗透率将显著提升，城市NOA成为主机厂竞争重点，Robotaxi市场即将开启。

华为等企业在智能汽车及人形机器人领域的布局值得关注，相关零部件的投资机会也将增加。

新能源汽车方面，预计到2025年销量将达到1531万辆，渗透率提升至55%，主要受益于政策支持和出口增长。

商用车市场，重卡销量预计将因政策延续和报废更新迎来增长，客车行业也有望通过新能源车型和市场复苏实现增量。

相关投资标的包括智能汽车、新能源汽车及重卡与客车相关企业。

风险提示包括政策波动、需求不及预期、电动化转型缓慢及原材料价格上涨等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 智能汽车相关标的： - 伯特利（603596） - 保隆科技（603197） - 上声电子（688533） - 华阳集团（002906） - 星宇股份（601799） - 科博达（603786） - 均胜电子（600699） - 耐世特（1316.HK） 推荐理由：随着L3+智能网联汽车试点政策的逐步落地，以及特斯拉FSD在中国的加速入华，智能汽车市场渗透率有望大幅提升。

城市NOA成为智驾标配，Robotaxi元年即将开启，相关零部件配套的渗透率持续提升，这些都为智能汽车相关企业带来了良好的发展机会。

2. 新能源汽车相关标的： - 上汽集团(600104) - 长安汽车(000625) - 赛力斯(601127) - 江淮汽车(600418) - 拓普集团(601689) - 中鼎股份(000887) - 银轮股份(002126) - 新坐标(603040) - 福达股份(603166) - 豪能股份(603809) 推荐理由：新能源汽车在政策扶持和市场需求的双重推动下，预计2025年销量将达到1531万辆，渗透率提升至55%。

车企加速全球化布局及中国电车在性价比和产业链方面的优势，将进一步打开市场空间，为相关企业创造增量。

3. 重卡与客车相关标的： - 中国重汽(3808.HK/000951) - 宇通客车（600066） - 潍柴动力(2338.HK/000338) - 天润工业（002283） 推荐理由：重卡市场在新能源和出口的支撑下，预计将迎来销量增长。

此外，老旧客车的报废更新和新能源客车的市场拓展，将为客车行业带来新增量，相关企业有望受益于这一趋势。

风险提示：政策波动风险、汽车终端需求及出口不及预期风险、车企电动化转型不及预期风险、智能网联汽车推广不及预期风险、原材料价格上涨风险及汇兑风险。