东吴证券-固收周报：关注转债在资产组合中所扮演角色-250112

- 本周美债收益率再次走高，市场面临不确定性，权益市场承压。

- 建议投资者关注转债在资产组合中的低波动特性，并适度降低风险敞口。

- 转债下修概率较大的前十名和修复潜力最大的高评级、中低价转债已列出，需注意相关风险。

债券标的： 1. 转债下修概率最大的前十名： - 文科转债 - 本钢转债 - 中装转2 - 紫银转债 - 首华转债 - 鲁泰转债 - 维尔转债 - 蓝帆转债 - 普利转债 - 好客转债 2. 转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名： - 美锦转债 - 核建转债 - 锋龙转债 - 万凯转债 - 龙星转债 - 百川转2 - 希望转2 - 兴业转债 - 科数转债 - 希望转债 操作建议及理由： 1. 利用转债相对正股的非对称低波动性，适度降低风险敞口以保持灵活性。

2. 考虑纯债收益率和转债平价溢价率之间的相关关系。

3. 对转债“资产荒”有所准备。

理由是由于当前市场面临较大的不确定性，高利率和强美元继续对权益市场施加压力，因此在制定组合策略时，建议关注转债的低波动特性和潜在的平价溢价修复机会。