锦波生物：东吴证券-锦波生物-832982-2024Q1业绩点评：业绩超预期，薇旖美持续放量-240423

投资标的：锦波生物 推荐理由：公司是我国领先的功能蛋白企业，一体化布局重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产业链，重组胶原蛋白针剂快速放量，敷料和功能性护肤产品空间较大，在研储备丰富，业绩持续增长，具有投资潜力。

1. 锦波生物2024Q1业绩超预期，主要得益于薇旖美持续放量和研发新品推动，营收和净利润均大幅增长。

2. 公司是唯一获批重组胶原蛋白植入剂企业，薇旖美快速放量，与欧莱雅战略合作，未来产品丰富，成长点充足。

3. 毛利率稳步提升，费用率下降带动净利率提升，公司盈利能力持续改善，业绩预测上调，维持“买入”评级。

1. 公司2024Q1业绩超预期，营收2.3亿元（+76.1%），归母净利1.0亿元（+135.7%），扣非归母净利1.0亿元（+142.4%） 2. 公司是唯一获批生产重组人源化胶原蛋白植入剂产品的企业，品牌薇旖美持续放量 3. 公司与欧莱雅战略合作，在欧莱雅“小蜜罐面霜二代”中添加锦波生物重组胶原蛋白原料 4. 公司在研产品丰富，后续成长点充足 5. 公司毛利率/销售净利率分别为91.9%/45.0%，同比+2.0pct/+11.4pct，盈利能力呈现改善趋势 6. 公司期间费用率为40.4%，同比-9.0pct，持续优化 7. 公司2024-26年归母净利润预测上调至5.5/7.6/9.7亿元，对应2024-2026年PE分别为24/17/14倍，维持“买入”评级