中科星图：开源证券-中科星图-688568-公司信息更新报告：业绩符合预期，低空经济及商业航天成为新增长引擎-250830

投资标的：中科星图（688568） 推荐理由：公司业绩符合预期，低空经济及商业航天成为新增长引擎，数字地球优势突出。

尽管研发投入增加导致利润预测下调，但仍维持“买入”评级，预计未来业绩将持续增长。

- 中科星图业绩符合预期，2025年上半年营业收入同比增长22.03%，归母净利润增长22.82%。

- 低空经济和商业航天成为新增长引擎，商业航天板块收入同比大幅增长137.51%。

- 公司维持“买入”评级，尽管下调2025-2027年净利润预测，数字地球优势依然突出。

- 风险提示包括政府财政支出紧张、市场竞争加剧及新业务进展不及预期。

中科星图（688568）的公司信息更新报告显示，业绩符合预期，低空经济和商业航天成为新的增长引擎。

公司在“数字地球”领域具备领先优势，维持“买入”评级。

考虑到公司加大研发投入，2025-2027年归母净利润预测下调为4.36亿元、5.25亿元和6.27亿元，前值分别为4.93亿元、7.07亿元和9.89亿元；每股收益（EPS）预测为0.54元、0.65元和0.78元，当前股价对应的2025-2027年市盈率（PE）为87.2倍、72.3倍和60.6倍。

在2025年上半年，公司实现营业收入13.48亿元，同比增长22.03%；归母净利润为7810.18万元，同比增长22.82%；扣非归母净利润为-2262.28万元，同比由盈转亏。

第二季度单季度营业收入为8.44亿元，同比增长22.98%；归母净利润为5732.52万元，同比下滑7.02%；扣非归母净利润为134.71万元，同比下滑92.28%。

上半年，公司对收入板块进行了重新划分：低空经济板块营业收入为6381.39万元；商业航天板块营业收入为19323.83万元，同比增长137.51%；地信板块营业收入为10.91亿元，同比增长6.60%。

毛利率为46.07%，同比下降1.94个百分点。

销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为7.89%、11.89%和17.99%。

在低空经济方面，公司制定了“1+2+N+M”的战略，形成了涵盖低空规划、安全保障、协同监管、飞行服务和场景应用的五位一体的产品体系，并通过线上订阅和线下签约拓展销售网络，覆盖多个重点区域。

在商业航天方面，公司正在筹划特色商业卫星星座建设，发展航天综合电子系统及先进装备制造能力，推动向产业链上游拓展。

风险提示包括政府财政支出紧张、市场竞争加剧风险以及新业务进展不及预期。