汽车行业：财通证券-汽车行业点评报告：美国加征关税对汽车零部件行业影响有限-250408

- 当前汽车零部件行业估值较低，具备较高安全边际，市盈率已从24.2倍降至19.7倍。

- 汽车零部件出口美国的金额占行业总营收比例有限，仅为10.2%。

- 加征关税对行业盈利能力的影响有限，毛利率波动不大。

- 以旧换新政策将推动内需，汽车产销稳步增长，行业发展态势向好。

- 建议关注拓普集团、银轮股份等龙头公司，风险包括销量不及预期及竞争加剧。

本报告分析了美国加征关税对汽车零部件行业的影响，认为影响有限。

当前汽车零部件行业估值较低，市盈率为19.7倍，具备较高安全边际。

数据显示，汽车零部件出口美国的比例相对较小，2024年上半年占行业总收入的10.2%。

尽管2018年起美国对中国汽车零部件加征关税，行业毛利率波动不大，盈利能力未受显著影响。

汽车行业作为国民经济支柱，政策支持将促进内需，2025年初的以旧换新政策已经显现出积极效果，汽车产销稳步增长。

建议关注汽车零部件龙头企业如拓普集团、银轮股份、爱柯迪和敏实集团。

风险方面，包括汽车销量不及预期、行业竞争加剧及海外拓展不顺等。

投资标的：拓普集团、银轮股份、爱柯迪、敏实集团。

推荐理由： 1. 当前汽车零部件行业估值较低，市盈率为19.7倍，相较于2024年末的24.2倍有较大下调，具备较高安全边际。

2. 汽车零部件出口美国的金额占行业总营收的比例有限，2024年上半年仅占10.2%，因此受美国加征关税影响的程度较小。

3. 过去的加征关税对汽车零部件企业的盈利能力影响有限，行业毛利率波动不大，显示出一定的抗风险能力。

4. 政府推出的以旧换新政策有望拉动内需，促进消费，推动汽车行业稳步增长，整体市场前景向好。