春风动力：开源证券-春风动力-603129-公司首次覆盖报告：全地形车及中大排量摩托国牌领军者，产品势能向上海外突围正当时-241017

投资标的：春风动力（603129） 推荐理由：公司为全地形车及中大排量摩托车龙头，持续占据主营业务收入超90%。

预计2024-2026年归母净利润稳健增长，海外市场进入补库周期，产品高端化趋势显现，给予“买入”评级。

- 春风动力（603129）为国内全地形车及中大排量摩托车龙头，预计未来业绩稳健增长，首次覆盖给予“买入”评级。

- 公司全球化布局已形成，以北美市场为主，预计全地形车销量将恢复增长，且高端产品推新将推动业务发展。

- 摩托车业务进入放量周期，国内外市场潜力巨大，品牌矩阵完善，未来有望持续抢占市场份额。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 春风动力（603129）为国内全地形车及中大排量摩托车的龙头企业。

- 主营业务收入中，全地形车和中大排量摩托车占比超过90%。

2. **市场布局**： - 形成以北美为主导，国内与欧洲为辅的全球化销售及产能布局。

- 2023年出口金额占比达到70.79%，美国市场占有率持续提升，欧洲市场占有率第一。

3. **业绩增长**： - 2017-2023年，公司营收年均增长率（CAGR）分别为37.17%（全地形车）和47.61%（摩托车）。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为13.0亿元、16.0亿元和19.8亿元，对应的每股收益（EPS）为8.6元、10.6元和13.1元。

4. **产品与研发**： - 全地形车产品单价预计继续提升，全球销量有望平稳上升。

- 公司在高价值U/Z产品上加大研发投入，新品发布将推动业务增长。

- 摩托车产品矩阵丰富，主打精品爆款战略，成功推出多款现象级产品。

5. **市场前景**： - 全地形车海外渠道预计进入补库阶段，销量恢复增长可期。

- 摩托车行业在国内外市场均有增长潜力，尤其是中大排量产品。

6. **投资评级**： - 首次覆盖给予“买入”评级，当前股价对应的市盈率（PE）分别为17.2、13.9和11.2倍。

7. **风险提示**： - 市场竞争加剧风险。

- 海外需求下行及关税提高风险。

- 国内需求下行风险。

这些信息为投资者提供了对春风动力的基本面分析、市场前景、产品策略及潜在风险的全面了解，有助于做出投资决策。