医药行业：民生证券-医药行业周报：三季度业绩持续复苏，关注医药创新、GLP~1、设备更新-240826

- 三季度医药业绩持续复苏，重点关注创新药、GLP-1产业链及医疗设备更新的投资机会。

- CXO领域受美联储降息预期影响，订单有望改善；中医药和疫苗行业具备增长潜力。

- 医疗服务和线下药店竞争加剧，建议关注具备优势的头部企业及高值耗材领域的投资机会。

### 医药行业周报核心要点总结 1. **市场复苏与关注领域**： - 三季度业绩持续复苏，重点关注创新药、GLP-1、医疗设备等细分领域。

2. **CXO市场**： - 美联储降息信号有望改善全球CXO龙头新签订单，关注ADCCDMO、临床CRO及GLP-1产业链。

3. **创新药**： - 国产创新药出海授权收入确认，科伦博泰、恒瑞医药等企业上半年业绩超预期。

4. **中医药**： - 关注中药上市公司2024年半年报，近期中药指数下跌。

5. **疫苗与血制品**： - 看好静丙行业发展，关注浆站数量变化及带疱疫苗的市场潜力。

6. **上游供应链**： - 创新药全产业链政策落地，预计2024年生科链业绩与估值修复。

7. **医疗设备与IVD**： - 旧设备换新政策将释放需求，关注相关企业的市场表现。

8. **医疗服务**： - 关注医保政策友好的医疗服务公司，如三星医疗等。

9. **线下药店**： - 头部药店竞争优势明显，行业集中趋势加速。

10. **高值耗材**： - 关注脊柱国家集采及相关领域的投资机会。

11. **原料药**： - 原料药板块企稳，龙头厂商降本增利。

12. **科学仪器**： - 设备需求回暖，关注科学仪器行业的恢复。

13. **低值耗材**： - 关注OEM模式下低耗龙头及GLP-1产业链的市场潜力。

### 投资建议 - 推荐关注的公司包括：泰格医药、恒瑞医药、迈瑞医疗等。

### 风险提示 - 集采压力、研发进度不及预期、竞争加剧、政策变化等风险。

### 投资标的及推荐理由 1. **泰格医药** - 推荐理由：CXO领域龙头，受益于美联储降息及新签订单改善。

2. **恒瑞医药** - 推荐理由：国产创新药出海，业绩超预期，关注其在创新药领域的表现。

3. **百济神州** - 推荐理由：创新药出海授权收入确认，持续关注其市场表现。

4. **迈瑞医疗** - 推荐理由：受益于医疗设备更新及IVD市场的政策落地，关注其业绩恢复。

5. **三友医疗** - 推荐理由：医疗服务领域，医保政策友好，具备增长潜力。

6. **爱康医疗** - 推荐理由：医疗服务相关标的，后续增长可期。

7. **圣诺生物** - 推荐理由：关注其在疫苗及血制品领域的发展潜力。

8. **博瑞医药** - 推荐理由：关注其在创新药及中药领域的表现。

9. **众生药业** - 推荐理由：中药上市公司，关注其业绩情况。

10. **聚光科技** - 推荐理由：科学仪器领域龙头，受益于设备更新及需求回暖。

11. **新和成** - 推荐理由：原料药板块企稳，关注其在特色原料药领域的表现。

12. **健友股份** - 推荐理由：关注其在高值耗材及电生理领域的成长空间。

13. **诺泰生物** - 推荐理由：关注其在创新药及疫苗方向的潜力。

14. **微芯生物** - 推荐理由：关注其在新药研发及市场表现。

15. **怡和嘉业** - 推荐理由：医疗设备领域受益于消费型医疗设备的复苏。

16. **华润三九** - 推荐理由：中药领域，关注其市场表现。

17. **方盛制药** - 推荐理由：关注其在药品定价政策变化中的表现。

18. **康龙化成** - 推荐理由：关注其在药物研发服务市场的表现。

### 风险提示 - 集采压力大于预期 - 产品研发进度不及预期 - 竞争加剧 - 政策监管环境变化 - 药物研发服务市场需求下降 以上是投资标的及推荐理由，投资者需结合自身情况进行决策。