赛诺医疗：东吴证券-赛诺医疗-688108-2025年中报点评：业绩符合预期，期待颅内自膨载药支架国内获批-250824

投资标的：赛诺医疗（688108） 推荐理由：公司2025年中报业绩符合预期，冠脉介入产品销售稳步增长，颅内自膨载药支架获FDA突破性认证，未来有望加速国际市场拓展。

尽管利润预测有所下调，仍维持“买入”评级，期待国内上市带来的增长潜力。

- 赛诺医疗2025年上半年业绩符合预期，实现收入2.40亿元，归母净利润0.14亿元，同比增长显著。

- 冠脉介入产品在国内外推进顺利，销售稳步上升，海外注册证数量增加。

- 公司颅内自膨载药支架获得美国FDA突破性医疗器械认证，未来有望加速国际市场拓展，维持“买入”评级。

赛诺医疗（688108）于2025年发布的中报显示，公司上半年实现收入2.40亿元，同比增长12.53%；归母净利润为0.14亿元，同比增长296.54%；扣非归母净利润为0.08亿元，同比增长163.35%。

在2025年第二季度，公司实现收入1.40亿元，同比增长13.86%；归母净利润为0.11亿元，同比增长110.56%；扣非归母净利润为0.07亿元，同比增长42.83%。

整体业绩符合预期。

在冠脉介入方面，公司产品在国内外推进顺利，参与了国家和各省市的冠脉支架及球囊产品集采，销量稳步上升。

截至2025年8月22日，全国大部分省市的冠脉支架带量集采已完成落地执行，公司冠脉球囊产品的续采工作也在大部分省市完成。

此外，公司在多个国家获得了冠脉药物洗脱支架系统及球囊的海外注册证，海外销售范围进一步扩大。

值得关注的是，公司控股子公司赛诺神畅的颅内自膨载药支架系统及球囊微导管已获得美国FDA的突破性医疗器械认定，这是全球首个颅内动脉粥样硬化狭窄治疗产品，也是首个获得此认证的国产神经介入器械产品。

同时，公司还在进行其他神经介入产品的注册工作。

盈利预测方面，考虑到新品推广及研发费用增加，公司的2025-2026年归母净利润预测从0.91亿元和2.19亿元下调至0.31亿元和0.58亿元，预计2027年归母净利润为0.80亿元。

对应当前市值的市盈率分别为433倍、234倍和170倍。

由于颅内自膨载药支架有望在年内国内上市，维持“买入”评级。

风险提示包括集采降价风险及产品获批时间低于预期等。